Nicol\u00e1s Malinovsky,\u00a0Jos\u00e9 Pagliero<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Rebeli\u00f3n<\/a><\/p>\n\n\n\n La pandemia provocada por el COVID-19, en su paso por todo el mundo, sigue pegando coletazos. El lunes 20 de abril, vivimos un hecho hist\u00f3rico: los futuros de petr\u00f3leo de Estados Unidos cayeron bruscamente llegando a valores negativos y el West Texas Intermediate (WTI) toc\u00f3 un r\u00e9cord de menos 37,63 d\u00f3lares por barril por primera vez en la historia.<\/p>\n\n\n\n Mientras, el precio del Brent (de referencia internacional) cay\u00f3 por debajo de u$s20, valor que no alcanzaba en 18 a\u00f1os. Este desplome estrepitoso de los precios, puede ser explicado por tres factores fundamentales: una producci\u00f3n sostenida, una capacidad de almacenamiento de crudo al l\u00edmite y una fuerte ca\u00edda de la demanda (alrededor de un 30% seg\u00fan la Agencia Internacional de Energ\u00eda).<\/p>\n\n\n\n A simple vista, el colapso de los precios parece burlarse de la afirmaci\u00f3n del presidente Donald Trump cuando el 13 de abril tuite\u00f3 que \u201cpor decirlo suavemente, el n\u00famero que la OPEP + est\u00e1 buscando reducir es de 20 millones de barriles por d\u00eda, no los 10 millones que generalmente se informan\u201d. \u201cSi sucede algo cerca de esto, y el mundo vuelve a los negocios desde el desastre del Covid 19, la industria de la energ\u00eda volver\u00e1 a ser fuerte, mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto actualmente. Gracias a todos los que trabajaron conmigo para volver a encarrilar este gran negocio, en particular Rusia y Arabia Saudita\u201d, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n\n\n\n El crecimiento en la producci\u00f3n del shale de EEUU le permiti\u00f3 a Trump adoptar una l\u00ednea m\u00e1s dura hacia ciertas regiones productoras, lo cual le ayud\u00f3 a mantener los precios internos bajos. Al mismo tiempo, que se retir\u00f3 del acuerdo nuclear con Ir\u00e1n en 2018, dej\u00f3 de comprar m\u00e1s de dos millones de barriles diarios de exportaciones iran\u00edes.<\/p>\n\n\n\n Al a\u00f1o siguiente, impuso sanciones paralizantes a la compa\u00f1\u00eda petrolera nacional venezolana PDVSA, y al sostener su producci\u00f3n interna, evit\u00f3 el aumento de los precios que se hubiera producido cuando sucedi\u00f3 el ataque contra las instalaciones petroleras de Aramco en Abqaiq y Khurais en septiembre de 2019, que paraliz\u00f3 50 por ciento de la producci\u00f3n de Arabia Saudita.<\/p>\n\n\n\n La idea de independencia energ\u00e9tica de EE.UU ha sido puesta en cuesti\u00f3n luego de que el acuerdo hist\u00f3rico del 12 abril no pudiera detener la ca\u00edda de precios a corto plazo. Esto indica que la industria petrolera, tal como la conocemos, sufrir\u00e1 reestructuraciones.<\/p>\n\n\n\n La denominada \u201crevoluci\u00f3n del shale\u201d, que inici\u00f3 en el a\u00f1o 2010, convirti\u00f3 a las compa\u00f1\u00edas energ\u00e9ticas en las mayores emisoras de bonos basura (junk bonds), representando m\u00e1s del 11% del mercado estadounidense de alto rendimiento. (1)<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan la consultora alemana Statista<\/em>, los cuatro principales bancos comerciales de EEUU, JP Morgan<\/em>, Bank of America,<\/em> Citigroup <\/em>y Wells Fargo<\/em>, son los principales inversores, donde cada uno ha colocado en el sector de petr\u00f3leo no convencional m\u00e1s de 10 mil millones de d\u00f3lares s\u00f3lo en 2019.<\/p>\n\n\n\n Las empresas petroleras de shale de Estados Unidos corren el serio riesgo de declararse insolventes. Luego de la quiebra de Whiting Petroleum<\/em> a comienzos de este mes (una empresa fundada en 1980 cuyos principales accionistas son los gigantes de las finanzas BlackRock, State Street Corporation y Grupo Vanguard), Chesapeake Energy <\/em>(Dodge & Cox Inx, Grupo Vanguard, BlackRock, State Street Corporation) inform\u00f3 que no distribuir\u00e1 dividendos.<\/p>\n\n\n\n Occidental Petroleum, <\/em>por su parte, (Grupo Vanguard, Franklin Advisers, SSgA Funds Management, BlackRock) plante\u00f3 un plan de reducci\u00f3n de sueldos, mientras que las acciones de Oasis Petroleum<\/em> (BlackRock, Grupo Vanguard, Goldman Sachs, State Street Corporation) se desplomaron hasta un valor de 20 centavos de d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n Como informaron los analistas de Keefe Bruyette & Woods<\/em>, banca de inversi\u00f3n con sede en Nueva York, el J.P.Morgan Chase<\/em>, Citigroup<\/em>, Wells Fargo<\/em> y Bank of America<\/em> tienen una participaci\u00f3n en el mercado energ\u00e9tico en promedio de cerca del 15% de su capital ordinario tangible, con lo que sus balances trimestrales sufrir\u00e1n un impacto dependiendo del n\u00famero de quiebras de empresas petroleras.<\/p>\n\n\n\n Detr\u00e1s de las empresas petroleras, ir\u00e1n cayendo uno a uno los fondos de inversi\u00f3n que las respaldan, si no se toman medidas.<\/p>\n\n\n\n Luego del desplome de precios, el 21 de abril Trump declar\u00f3 que \u00abNunca dejaremos caer a la gran industria de petr\u00f3leo y gas de EEUU\u00bb y pidi\u00f3 a sus funcionarios de energ\u00eda y econom\u00eda que \u00abelaboren un plan para ayudar a las compa\u00f1\u00edas de energ\u00eda que han sido afectadas por el colapso de los precios del petr\u00f3leo\u201d, una medida que tendr\u00e1 resistencia de los dem\u00f3cratas en el Congreso, quienes declararon que \u00abel dinero de est\u00edmulo no debe usarse para el sector petrolero\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Al mismo tiempo, el presidente estadounidense volvi\u00f3 al viejo juego de crear tensi\u00f3n en Medio Oriente para manipular el mercado petrolero con la intenci\u00f3n de que los precios suban, advirtiendo que ha dado instrucciones a la Marina estadounidense para que derribara cada ca\u00f1onero iran\u00ed que amenace sus barcos.<\/p>\n\n\n\n Tal \u201camenaza\u201d fue refrenada inmediatamente por el mayor general Hossein Salami se\u00f1alando que la \u201cseguridad del Golfo P\u00e9rsico es parte de las prioridades estrat\u00e9gicas de Ir\u00e1n\u201d.<\/p>\n\n\n\n Las maniobras de Trump parecen no tener el impacto esperado en el mercado para levantar el precio del crudo, lo que pone en evidencia que el sue\u00f1o de la autonom\u00eda energ\u00e9tica de EEUU basada en el petr\u00f3leo, planteada por el mandatario y defendida por su secretario de energ\u00eda, Dan Brouillette, est\u00e1 realmente en crisis.<\/p>\n\n\n\n Todo indica que las viejas recetas para fijar el precio del petr\u00f3leo, con la variaci\u00f3n de la oferta como \u00fanica estrategia, hoy son obsoletas. Prueba de ello son los sucesos de los \u00faltimos 15 d\u00edas, cuando los miembros de la OPEP+ realizaron un acuerdo hist\u00f3rico y recortaron el 10% de la producci\u00f3n total del petr\u00f3leo. Sin embargo el mercado se vino a pique (2).<\/p>\n\n\n\n Esta crisis ha repercutido duramente en varios pa\u00edses latinoamericanos, como Colombia, Ecuador, Venezuela y tambi\u00e9n Argentina, cuyo gobierno confiaba en que el proyecto Vaca Muerta permitir\u00eda el autoabastecimiento y a su vez generar\u00eda divisas a partir de la exportaci\u00f3n del excedente. Hoy se encuentra en una encrucijada.<\/p>\n\n\n\n Mat\u00edas Kulfas, ministro de Desarrollo Productivo, declar\u00f3 a Forbes<\/em>, tras las jornadas de extrema volatilidad del crudo, que \u201cEl sector energ\u00e9tico tiene un gran potencial. Vaca Muerta es una reserva muy significativa, pero claramente en este contexto internacional y local es un tema que tendr\u00e1 que esperar\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Por lo pronto la \u00fanica medida tomada hasta el momento por el Gobierno argentino fue la de proteger la producci\u00f3n interna, tanto convencional como no convencional, a trav\u00e9s de la implementaci\u00f3n de las licencias no autom\u00e1ticas de importaci\u00f3n a las refiner\u00edas para evitar el ingreso de crudo barato en detrimento de la industria nacional.<\/p>\n\n\n\n En este sentido, Kulfas declar\u00f3 que se debe evitar que se derrumbe la producci\u00f3n local, recomocipo que hoy est\u00e1 sobrando petr\u00f3leo en Argentina, ya que est\u00e1n las refiner\u00edas llenas, y que \u201chay que evitar que las petroleras que est\u00e1n operando decidan levantar equipos porque despu\u00e9s no es f\u00e1cil recuperarlos\u00bb.<\/p>\n\n\n\n El golpe del shale a EEUU va a producir da\u00f1os colaterales en distintos lugares, y el desarrollo de Vaca Muerta es uno de ellos. Medidas proteccionistas como el \u201cbarril criollo\u201d, que fijan un precio interno mayor al precio internacional, pueden caer en un juego peligroso donde las empresas hagan grandes negocios con los subsidios y el desarrollo sea dejado de lado.<\/p>\n\n\n\n Las bases que sosten\u00edan al viejo sistema tambalean frente al estrepitoso movimiento estructural que estamos viviendo y el levantamiento de un nuevo orden mundial se avecina. De una crisis petrolera a una crisis financiera, la distancia es muy corta y el coronavirus fue el catalizador de tal proceso.<\/p>\n\n\n\n Las preguntas siguen en el candelero: \u00bfHacia d\u00f3nde est\u00e1 yendo el mundo? \u00bfQu\u00e9 es lo nuevo que se est\u00e1 levantando? \u00bfQui\u00e9nes son los perdedores y ganadores de esta carrera global? Frente a los acontecimientos mundiales, nuestros pa\u00edses deben rever sus planes estrat\u00e9gicos para el desarrollo de modelo energ\u00e9ticos nacionales.<\/p>\n\n\n\n Notas<\/strong><\/p>\n\n\n\n 1) Ver La burbuja de petr\u00f3leo: \u00bfuna nueva crisis financiera en puerta?<\/a>,<\/p>\n\n\n\n