Laurent Cordonnier<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Rebeli\u00f3n<\/a><\/p>\n\n\n\n Todas las crisis se parecen. Cuando ruge la tempestad, el capit\u00e1n llama a la solidaridad. Una vez pasada la amenaza, la uni\u00f3n se esfuma: mientras unos se dejan la vida manteniendo el barco a flote, otros bailan despreocupadamente en cubierta. \u00bfSe repetir\u00e1 la historia o la pandemia provocar\u00e1 un cambio de rumbo?<\/em><\/p>\n\n\n\n La crisis que atravesamos no es de naturaleza sanitaria, sino econ\u00f3mica. El aletear de mariposa que sin duda tuvo lugar en el mercado de Wuhan ha progresado siguiendo las l\u00edneas de fragilidad del capitalismo globalizado y liberalizado que, durante cuarenta a\u00f1os, ha desplegado sus \u201ccadenas de valor\u201d al vaiv\u00e9n de las quimeras que le promet\u00edan rendimientos f\u00e1ciles: la captaci\u00f3n financiera, la competencia \u201clibre y no falseada\u201d por los costes salariales, el \u201cjusto a tiempo\u201d, el lean management, el saqueo de los recursos naturales, la obsolescencia programada, la reducci\u00f3n del n\u00famero de mascarillas y camas en los hospitales, la austeridad.<\/p>\n\n\n\n Nos encontramos solo en el principio, pero ya los economistas se preguntan: \u201c\u00bfqui\u00e9n pagar\u00e1 y c\u00f3mo?\u201d. Una profesi\u00f3n que no se ganar\u00eda el pan sin esa levadura que se anima ante la simple menci\u00f3n de los \u201ccostes\u201d no puede dejar pasar semejante ocasi\u00f3n de plantear la cuesti\u00f3n. Esta vez, no podemos quitarle la raz\u00f3n. En efecto, es uno de los mayores interrogantes que acompa\u00f1ar\u00e1 la perspectiva de una \u201cvuelta a la normalidad\u201d: \u00bfqu\u00e9 es \u201cnormal\u201d, qu\u00e9 es una \u201cvuelta\u201d y son posibles nuevas \u201cperspectivas\u201d que no vuelvan a cubrir el horizonte?<\/p>\n\n\n\n Aunque econ\u00f3mica, esta crisis no se parece a nada realmente conocido en la historia del capitalismo. Ni cl\u00e1sica, ni keynesiana, no responde ni a una crisis de oferta, debida a trabas institucionales, tecnol\u00f3gicas o a una disponibilidad insuficiente de los factores de producci\u00f3n (el capital, el trabajo y los recursos naturales), ni a un hundimiento repentino de la demanda, aunque el r\u00e9gimen de formaci\u00f3n de la demanda sea estructuralmente d\u00e9bil desde hace cuarenta a\u00f1os. B\u00e1sicamente, es el resultado de decisiones soberanas (y, en menor grado, de medidas de protecci\u00f3n adoptadas individualmente) que han llevado a detener brutalmente sectores enteros del sistema productivo. La Organizaci\u00f3n Internacional del Trabajo (OIT) calcula que a nivel mundial \u201c1250 millones de trabajadores, alrededor del 38% de la mano de obra mundial, est\u00e1n empleados en sectores que actualmente deben hacer frente a un severo descenso de la producci\u00f3n y a un riesgo elevado de desplazamiento de sus plantillas. Entre los sectores clave figuran el comercio minorista, la hosteler\u00eda y la restauraci\u00f3n as\u00ed como el sector manufacturero\u201d\u202f(1<\/a>). Un riesgo cuyos resultados ya se pueden calcular. Seg\u00fan la OIT, la ca\u00edda de horas trabajadas en el mundo ser\u00e1 de un 6,7% en el segundo trimestre de 2020: una p\u00e9rdida equivalente a 195 millones de empleos a tiempo completo. Seg\u00fan un estudio publicado por Naciones Unidas\u202f(2<\/a>), esta crisis precipitar\u00e1 a 500 millones de personas en la pobreza como consecuencia de la reducci\u00f3n de la actividad y la p\u00e9rdida de empleos.<\/p>\n\n\n\n Por tanto, una parte de la respuesta a la pregunta \u201c\u00bfqui\u00e9n pagar\u00e1?\u201d ya la tenemos delante de nosotros y no necesita conjugarse en futuro: los primeros costes de la crisis corresponden a las p\u00e9rdidas inmediatas de producci\u00f3n de bienes y servicios (\u00fatiles o f\u00fatiles, t\u00f3xicos o no), que sin duda no se recuperar\u00e1n. Estas p\u00e9rdidas son soportadas por los trabajadores cuyos ingresos han disminuido o se han volatilizado, en contrapartida por la producci\u00f3n no realizada y no vendida. Es la parte fundamental de lo que nos cuesta y nos costar\u00e1 luchar de este modo contra la propagaci\u00f3n del virus.<\/p>\n\n\n\n Pero, generalmente, la cuesti\u00f3n del coste y de su asunci\u00f3n no se plantea bajo ese \u00e1ngulo. Pasando muy r\u00e1pido de los platos rotos a los esfuerzos que se hacen o se har\u00e1n para intentar recomponerlos, inmediatamente nos vemos transportados al pie de la monta\u00f1a de deudas p\u00fablicas que los Estados y los sistemas de seguridad social habr\u00e1n contra\u00eddo al sufrir tambi\u00e9n ese shock y tratar de amortiguar los destrozos y sufrimientos provocados por la ca\u00edda de la producci\u00f3n. Y eso, \u00bfqui\u00e9n lo pagar\u00e1?<\/p>\n\n\n\n Sin duda, no es una cuesti\u00f3n menos interesante que la primera, pero aunque no hemos terminado con la primera factura, la segunda (las deudas soportadas por los Estados), amenaza con ser el verdadero coste de la crisis. En realidad, no es otra cosa que la suma, por un lado, de esas restricciones de producci\u00f3n que soportan directamente los Estados, y, por el otro, de las reasignaciones de ese primer coste entre los agentes institucionales que las padecen. En efecto, el Estado, al igual que las empresas y los hogares, padece directamente las restricciones de producci\u00f3n y sufre parte de esas p\u00e9rdidas, en forma de menos ingresos fiscales (impuestos de sociedades y sobre la renta, \u00edndice sobre el valor a\u00f1adido y tasas sobre los productos petroleros, etc.). En todo el mundo, se conceden a las empresas aplazamientos de sus obligaciones tributarias y sociales, se les ofrecen facilidades o garant\u00edas de pr\u00e9stamo y se mantienen o refuerzan medidas de apoyo a los hogares mediante la concesi\u00f3n de subsidios, en forma de indemnizaciones por desempleo (total o parcial). Ma\u00f1ana, sin duda, ser\u00e1n necesarias asunciones de deudas, recapitalizaciones y nacionalizaciones para rescatar a las empresas en dificultades (mientras que el sistema productivo seguir\u00e1 m\u00e1s o menos en marcha) a causa del previsible aumento de su endeudamiento. Este \u00faltimo, que ya hab\u00eda alcanzado niveles inquietantes antes de la crisis del coronavirus, podr\u00eda dispararse, lo que permite presagiar quiebras catastr\u00f3ficas. En un premonitorio estudio de octubre de 2019 que simulaba una recesi\u00f3n mundial del orden de 4 puntos del producto interior bruto (PIB) anual (es decir, con la mitad del nivel de violencia de la crisis financiera de 2008), el Fondo Monetario Internacional (FMI) conjeturaba que el montante global de las deudas de empresas calificadas de riesgo aumentar\u00eda brutalmente en 19 billones de d\u00f3lares (m\u00e1s de 17 billones de euros), hasta alcanzar un 40% del total de los cr\u00e9ditos de sociedades privadas en 2021\u202f(3<\/a>). Ya hay que rehacer esos c\u00e1lculos, dado que las p\u00e9rdidas de producci\u00f3n estimadas para la crisis actual ya son dos veces superiores a ese escenario catastr\u00f3fico. Los Estados saldr\u00e1n de esta crisis mucho m\u00e1s endeudados que hace unos meses.<\/p>\n\n\n\n Antes de ver qui\u00e9n pagar\u00e1 la cuenta, clarifiquemos dos puntos. En primer lugar, el coste de la deuda soportada por un Estado no corresponde al reembolso futuro de sus acreedores (en cinco, diez o treinta a\u00f1os). En general, el Estado consigue hacer \u201cgirar su deuda\u201d y los acreedores cambian papeles viejos por otros nuevos. De tal forma que siempre reembolsa a sus acreedores, pero no su deuda. En segundo lugar, conviene tranquilizar a aquellos preocupados por la disponibilidad de los fondos necesarios para seguir el ascenso hasta la cumbre de la necesidad de endeudamiento de los Estados. Como elegantemente expresa el economista Bruno Tinel, \u201csi pensamos que hay demasiadas deudas, hay que ser coherente, y decir tambi\u00e9n que hay demasiado ahorro\u201d\u202f(4<\/a>).<\/p>\n\n\n\n Por tanto, para el Estado, el coste real del endeudamiento no es la amortizaci\u00f3n del capital que toma prestado, sino los intereses que debe pagar anualmente a sus acreedores. Por consiguiente, la pregunta es: \u00bfese coste ser\u00e1 soportable a largo plazo para la sociedad y, si no es posible, podemos deshacernos de \u00e9l (y c\u00f3mo)? Por el momento, los tipos de inter\u00e9s sobre las deudas p\u00fablicas de los principales pa\u00edses de la Organizaci\u00f3n para la Cooperaci\u00f3n y el Desarrollo Econ\u00f3micos (OCDE) no se han disparado. Espa\u00f1a, Portugal, Grecia e Italia siguen logrando colocar deuda a diez a\u00f1os con tipos nominales comprendidos entre el 1% y el 2%. En el caso de Estados Unidos, Alemania, Francia, Jap\u00f3n y Reino Unido, siguen por debajo del 1%: teniendo en cuenta la inflaci\u00f3n, todos estos Estados consiguen obtener pr\u00e9stamos con tasas de inter\u00e9s reales pr\u00f3ximas a cero, incluso negativas. Por lo tanto, el coste de las deudas p\u00fablicas podr\u00eda seguir siendo muy soportable \u2013y nadie tendr\u00eda que pagarlo realmente\u2013 si los actores financieros no entran en p\u00e1nico ante el incremento de las deudas p\u00fablicas, y si no se ponen a reclamar a los Estados ese salario del miedo (el miedo: la principal fuerza de esa gente que a veces es descrita como \u201criesg\u00f3fila\u201d).<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda y qu\u00e9 podr\u00edan hacer los Estados y las autoridades monetarias si el p\u00e1nico se apoderara de los actores financieros (los fondos de pensiones, fondos de seguros de vida, los fondos de ahorro mutualista y los bancos) que gestionan el ahorro de los hogares y las empresas? Si dicho p\u00e1nico se desatara, sin duda ser\u00eda selectivo, y volver\u00eda a abrir el abanico de las tasas de inter\u00e9s reclamadas a los diferentes Estados de la eurozona. Sin duda, el Sur se ver\u00eda m\u00e1s amenazado que el Norte. En ese caso, se podr\u00eda pensar que el \u201cparaguas\u201d abierto por el Banco Central Europeo (BCE) en 2012 \u2013cuando Mario Draghi, por entonces presidente de la instituci\u00f3n, anunci\u00f3 que \u201cel BCE har\u00eda todo lo necesario para salvar la zona euro\u201d\u2013 permanecer\u00eda abierto, como lo ha estado a lo largo de la pol\u00edtica llamada de flexibilizaci\u00f3n cuantitativa. El hecho de que el BCE diga que est\u00e1 listo para comprar en los mercados secundarios todas las deudas soberanas que fueran objeto de ventas excesivas (provocando una tensi\u00f3n al alza sobre los tipos de inter\u00e9s de estas deudas), y que estas promesas se avalen con acciones convincentes, quiz\u00e1 podr\u00eda bastar. Pero nadie puede decir en este momento cu\u00e1l ser\u00e1 el nivel de acumulaci\u00f3n de las deudas p\u00fablicas, o a partir de qu\u00e9 cantidad (\u00bf120%, 150%, 200% del PIB?) suscitar\u00e1n tal desconfianza que ni siquiera la perspectiva de un comprador de \u00faltimo recurso tranquilizar\u00e1 ya. Este punto de inflexi\u00f3n podr\u00eda situarse bastante arriba, teniendo en cuenta que no quedan muchas m\u00e1s opciones competitivas y satisfactorias con las que tranquilizar al ahorrador. Con todo, el escenario de un nuevo crac no debe descartarse. En ese caso, habr\u00e1 que pensar en la manera de deshacerse de parte de estas deudas p\u00fablicas, o de neutralizar su carga. En resumen, habr\u00e1 que preguntarse\u2026 \u201c\u00bfqui\u00e9n pagar\u00e1?\u201d.<\/p>\n\n\n\n En ese nivel de gravedad de la crisis, faltan algunas llaves en la caja de herramientas ortodoxa. En un art\u00edculo publicado en el peri\u00f3dico econ\u00f3mico Les \u00c9chos<\/em>\u202f(5<\/a>), Jean Tirole \u2013uno de los jefes de fila franceses de la teor\u00eda neocl\u00e1sica (la corriente econ\u00f3mica dominante desde hace cincuenta a\u00f1os) y ganador en 2014 del Premio del Banco de Suecia en Ciencias Econ\u00f3micas en memoria de Alfred Nobel (conocido, err\u00f3neamente, bajo el nombre de Premio Nobel)\u2013 se ve obligado a franquear los l\u00edmites de su doctrina y a tomar prestadas algunas herramientas a sus vecinos al tratar de responder a la cuesti\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n El economista examina cuatro soluciones con las que responder a la explosi\u00f3n de deuda p\u00fablica. La primera consiste en el repudio de una parte de estas deudas p\u00fablicas, una opci\u00f3n que Tirole parece mencionar solo para descartarla: la operaci\u00f3n se considera \u201cdelicada\u201d porque empa\u00f1ar\u00eda indefinidamente la reputaci\u00f3n de los Estados que optaran por ella. Durante un tiempo, no podr\u00edan volver a pedir prestado y, por lo tanto, se ver\u00edan obligados a equilibrar sus presupuestos de inmediato, lo que agregar\u00eda una crisis de demanda negativa en un momento en el que la econom\u00eda no la necesita. Un callej\u00f3n sin salida pues, a ojos de Tirole. No obstante, esta clase de operaci\u00f3n, que recurre a las clases acomodadas y a la renta, no siempre ha tenido las desventajas que se cree. A veces ha permitido una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de los Estados que han optado por ella\u202f(6<\/a>).<\/p>\n\n\n\n La segunda soluci\u00f3n consiste en subir los impuestos y reducir el gasto, para ralentizar el endeudamiento: \u201cLos Estados imponen impuestos excepcionales a los m\u00e1s ricos, por ejemplo sobre el patrimonio, as\u00ed como, para hacer frente a sus necesidades en finanzas p\u00fablicas, a las clases medias\u201d, explica Tirole. Una especie de retorno a la austeridad de antes, pero mejor repartida, sobre la que el autor realmente no dice lo que piensa. Visiblemente, la opci\u00f3n de un mejor reparto todav\u00eda no es la del ministro de Econom\u00eda y Finanzas franc\u00e9s, Bruno le Maire, quien se contenta con la austeridad \u201ca largo plazo\u201d: \u201cA largo plazo, es necesario contar con finanzas p\u00fablicas saneadas y reducir la deuda\u201d\u202f(7<\/a>). Entre estas se\u00f1ales, incluiremos sin duda algunos giros inesperados, como el de Alain Minc, quien defiende ahora la idea de una \u201cdeuda a perpetuidad\u201d que el Estado nunca devolver\u00eda\u202f(8<\/a>). O, por supuesto, el paso a un lado efectuado por Jean Tirole, quien reclama, sin decirlo, muchos otros a las instituciones europeas, a sus l\u00edderes\u2026 y a \u201cla educaci\u00f3n que les ha formado\u201d.<\/p>\n\n\n\n Notas:<\/strong><\/p>\n\n\n\n (1<\/a>)\u202f\u201cObservatorio de la OIT: El COVID-19 y el mundo del trabajo. 2.\u00aa edici\u00f3n<\/a>\u201d, Organizaci\u00f3n Internacional del Trabajo, Ginebra, 7 de abril de 2020.<\/p>\n\n\n\n (2<\/a>)\u202fChris Hoy, Eduardo Ortiz-Juarez y Andy Sumner, \u201cEstimates of the impact of covid-19 on global poverty<\/a>\u201d (PDF), documento de trabajo, United Nations University, Helsinki, 8 de abril de 2020.<\/p>\n\n\n\n (3<\/a>)\u202f\u201cGlobal Financial Stability report<\/a>\u201d, Fondo Monetario Internacional, Washington, DC, octubre de 2019.<\/p>\n\n\n\n (4<\/a>)\u202fBruno Tinel, Dette publique: sortir du catastrophisme<\/em>, Raisons d\u2019agir, Par\u00eds, 2016.<\/p>\n\n\n\n (5<\/a>)\u202f\u201cJean Tirole: quatre sc\u00e9narios pour payer la facture de la crise<\/a>\u201d, Les \u00c9chos<\/em>, Par\u00eds, 1 de abril de 2020.<\/p>\n\n\n\n (6<\/a>)\u202fV\u00e9ase Renaud Lambert, \u201cDeuda p\u00fablica, un siglo de enfrentamientos<\/a>\u201d, Le Monde diplomatique en espa\u00f1ol<\/em>, marzo de 2015.<\/p>\n\n\n\n (7<\/a>)\u202f\u201cG\u00e9rald Darmanin et Bruno Le Maire: \u2018Le plan d\u2019urgence r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 100 milliards d\u2019euros\u2019<\/a>\u201d, Les \u00c9chos<\/em>, Par\u00eds, 9 de abril de 2020.], afirma, sin precisar a qui\u00e9n se recurrir\u00e1 para conseguirlo.<\/p>\n\n\n\n \u00bfTercera soluci\u00f3n? La mutualizaci\u00f3n de una parte de las deudas p\u00fablicas dentro de la zona euro: los famosos \u201ccoronabonos\u201d, rechazados por los pa\u00edses del Norte unos d\u00edas despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n del art\u00edculo de Tirole. Sin embargo, la idea no era mala en el caso de que el aumento de las tasas de inter\u00e9s afectara a un n\u00famero limitado de Estados, que podr\u00edan haberse beneficiado del mayor grado de confianza del que disfruta la media de las deudas soberanas. Obviamente no ser\u00eda de ninguna ayuda si la desconfianza hacia las deudas p\u00fablicas se generalizara.<\/p>\n\n\n\n Queda la cuarta soluci\u00f3n, la preferida de Tirole, seg\u00fan da a entender: la monetizaci\u00f3n de las deudas (y no solo la de los Estados), es decir, su compra por los bancos centrales. Tirole enfatiza que la cuesti\u00f3n del reembolso ya no se plantear\u00eda: \u201cNo existe plazo formal para el reembolso por parte de los Estados; una compra que se supone temporal puede de facto convertirse en permanente\u201d. En efecto, a la hora de reembolsar su deuda al BCE, un Estado podr\u00eda emitir paralelamente nueva deuda ante los actores financieros (para encontrar el efectivo necesario), deuda enseguida comprada por el BCE en los mercados secundarios. Sin duda, una deuda con el BCE convertida en permanente, como una l\u00ednea de cr\u00e9dito renovada in aeternum<\/em>, ser\u00eda una preocupaci\u00f3n menos para los Estados. Pero \u00bfqu\u00e9 pasa con el pago de intereses? Jean Tirole no dice nada al respecto. Ahora bien, quiz\u00e1 sea necesario innovar en ese punto, o de lo contrario la carga real de la deuda p\u00fablica subsistir\u00e1 completamente.<\/p>\n\n\n\n Seguramente, lo m\u00e1s sencillo ser\u00eda dar por perdidas las deudas compradas por el banco central: una forma concertada de repudio de las deudas p\u00fablicas. Dicha soluci\u00f3n tendr\u00eda el m\u00e9rito de no enga\u00f1ar a ning\u00fan agente privado (que habr\u00edan consentido en la compra de sus t\u00edtulos por parte del BCE, a poco que este pagara su precio) y de no espolear la inflaci\u00f3n, dado que la liquidez proporcionada a los agentes privados para comprar sus deudas sobre los Estados no aumenta su riqueza ni genera ingresos ficticios (no se trata de \u201cdinero helic\u00f3ptero\u201d, seg\u00fan la imagen utilizada por Milton Friedman para describir el dinero que un Estado distribuir\u00eda a la poblaci\u00f3n con la esperanza de que al gastarlo reactivara la econom\u00eda). Semejante operaci\u00f3n de repudio concertado de las deudas p\u00fablicas, efectuada a gran escala, obviamente se traducir\u00eda en gigantescas p\u00e9rdidas de activos para el BCE, cuyos propios fondos se volver\u00edan negativos de manera igual de vertiginosa. Quiz\u00e1s llegue el d\u00eda en que todos tengan que preguntarse: \u00bfrealmente es un problema? Si los Estados se vieran obligados a rescatar al BCE, el impasse ser\u00eda evidente. Pero ese no es el caso, al menos desde un punto de vista institucional. El obst\u00e1culo que bloquea ese camino se revela menos econ\u00f3mico, t\u00e9cnico o institucional que pol\u00edtico: ser\u00eda necesario que los dirigentes actuales consintieran en lo que siempre han presentado como imposible. No obstante, \u00bfno es hora de rupturas?<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, queda una \u00faltima soluci\u00f3n que Tirole no contempla: crear (o regenerar) a nivel europeo un r\u00e9gimen de \u201cinflaci\u00f3n suave\u201d, mediante la coordinaci\u00f3n de nuestras pol\u00edticas salariales, de forma que esta d\u00e9 un nuevo impulso a los aumentos salariales nominales (es decir, sin tener en cuenta la inflaci\u00f3n). Al coordinarnos (Gobiernos, sindicatos, BCE), al menos a nivel de la zona euro, este r\u00e9gimen de inflaci\u00f3n de origen salarial podr\u00eda permanecer bajo control. Podr\u00eda ser una oportunidad para calibrar los ritmos de incremento de los salarios nominales de manera diferenciada por cada pa\u00eds miembro (para reequilibrar las diferencias de tipos de cambio reales que se han acumulado desde que las devaluaciones ya no les son posibles). Y esto, con el fin de equilibrar los costes salariales unitarios y reducir los desequilibrios comerciales que son su consecuencia.<\/p>\n\n\n\n Este r\u00e9gimen de inflaci\u00f3n suave aligerar\u00eda la carga de las deudas p\u00fablicas, en detrimento de los prestamistas m\u00e1s ricos. Siempre se hace as\u00ed despu\u00e9s de una guerra \u2013y \u00bfacaso no dicen que estamos en guerra?\u2013. En un primer momento, los Gobiernos financian el gasto en armamento pidiendo a los rentistas que adelanten el dinero y se lo devuelvan a\u00f1os o d\u00e9cadas despu\u00e9s\u2026 en una moneda cuyo poder adquisitivo se ha erosionado. No se corre peligro de enga\u00f1ar a los pobres en el mismo movimiento: no tienen dinero. La generaci\u00f3n de una inflaci\u00f3n suave de origen salarial, coordinada y diferenciada en la eurozona podr\u00eda ser una soluci\u00f3n para aligerar la carga de las deudas acumuladas, recurriendo a los rentistas, de manera no demasiado violenta pero prolongada (con una tasa del 2% al 3% de erosi\u00f3n monetaria por a\u00f1o).<\/p>\n\n\n\n Ciertamente, monetizar parte de la deuda p\u00fablica para destruirla o crear un r\u00e9gimen de suave inflaci\u00f3n salarial son ideas que parecen iconoclastas. Pero, como dijo en su d\u00eda el economista brit\u00e1nico John Maynard Keynes a prop\u00f3sito de su pa\u00eds, si la crisis que estamos viviendo contin\u00faa o se agrava, los estadistas y gestores econ\u00f3micos deber\u00edan poder \u201climitar las consecuencias m\u00e1s graves de los errores de la educaci\u00f3n que les ha formado, haciendo cosas que son casi inconsecuentes respecto a sus propios principios, pero que en la pr\u00e1ctica no son ni ortodoxas ni her\u00e9ticas, como ya evidencian determinadas se\u00f1ales\u201d [[John Maynard Keynes, La Pauvret\u00e9 dans l\u2019abondance<\/em>, Gallimard, Par\u00eds, 2002.<\/p>\n\n\n\n (8<\/a>)\u202f\u201cAlain Minc: pour une dette publique \u00e0 perp\u00e9tuit\u00e9!<\/a>\u201d, Les \u00c9chos<\/em>, 16 de abril de 2020.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Laurent Cordonnier Fuente: Rebeli\u00f3n Todas las crisis se parecen. Cuando ruge la tempestad, el capit\u00e1n llama a la solidaridad. Una vez pasada la amenaza, la uni\u00f3n se esfuma: mientras unos se dejan la vida manteniendo el barco a flote, otros bailan despreocupadamente en cubierta. \u00bfSe repetir\u00e1 la historia o la pandemia provocar\u00e1 un cambio de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1709,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5,3],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2013"}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2013"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2013\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2014,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2013\/revisions\/2014"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1709"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2013"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2013"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2013"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}