En los tiempos actuales, es dif\u00edcil hablar del funcionamiento del capitalismo global sin tomar en cuenta el fen\u00f3meno de financiarizaci\u00f3n, una transformaci\u00f3n sist\u00e9mica con la cual las finanzas se han convertido en el centro de la din\u00e1mica capitalista, dejando a un lado el desarrollo de las estructuras productivas y dando paso a un nuevo r\u00e9gimen de acumulaci\u00f3n financiarizado.<\/p>\n\n\n\n
En la literatura reciente, podemos encontrarnos con diferentes perspectivas sobre la noci\u00f3n de financiarizaci\u00f3n. Por un lado tenemos a los marxistas, quienes han desarrollado un complejo arsenal te\u00f3rico inspirado en el tercer volumen de El Capital<\/em> (Marx, 2004, [1894]) para analizar las contradicciones actuales del capitalismo contempor\u00e1neo (ver Villavicencio, 2020a para una discusi\u00f3n detallada sobre este tema). Por otro lado est\u00e1n los poskeynesianos, quienes se han enfocado en desarrollar innumerables estudios emp\u00edricos para medir los efectos de la financiarizaci\u00f3n en t\u00e9rminos cuantitativos.<\/p>\n\n\n\n No obstante, entre los innumerables textos sobre financiarizaci\u00f3n, poca atenci\u00f3n se ha prestado a los pa\u00edses subdesarrollados. La mayor\u00eda de la literatura, tanto marxista como poskeynesiana, ha centrado su agenda de investigaci\u00f3n en el estudio de las econom\u00edas avanzadas, dejando a un lado la discusi\u00f3n sobre c\u00f3mo se manifiesta el fen\u00f3meno de financiarizaci\u00f3n en los pa\u00edses de la periferia.<\/p>\n\n\n\n En este sentido, \u00bfc\u00f3mo podemos conceptualizar la financiarizaci\u00f3n en las econom\u00edas subdesarrolladas? Es claro que estos pa\u00edses presentan s\u00edntomas similares al proceso de financiarizaci\u00f3n presentado en los pa\u00edses del centro, sin embargo, en el caso de los pa\u00edses perif\u00e9ricos, el alcance y la din\u00e1mica del fen\u00f3meno de financiarizaci\u00f3n se encuentra delimitado por la posici\u00f3n que sus divisas ocupan en la jerarqu\u00eda de monedas (Villavicencio, 2020b) y la forma subordinada con la que estas econom\u00edas se insertan a los mercados financieros.<\/p>\n\n\n\n De acuerdo con este abordaje, podemos afirmar que los pa\u00edses subdesarrollados se encuentran bajo a una financiarizaci\u00f3n dependiente<\/em>, que se caracteriza por la entrada de flujos de inversi\u00f3n extranjera no productiva, la escasez de financiamiento a las empresas nacionales y la extranjerizaci\u00f3n de la banca comercial. La noci\u00f3n de financiarizaci\u00f3n dependiente nos permite realizar un an\u00e1lisis detallado sobre las transformaciones financieras recientes en el capitalismo subdesarrollado, mismas que guardan una fuerte relaci\u00f3n con los limitantes hist\u00f3ricos a los que estas naciones se han enfrentado al intentar alcanzar un desarrollo similar al de los pa\u00edses del centro.<\/p>\n\n\n\n Hist\u00f3ricamente, el subdesarrollo de los pa\u00edses de la periferia se asociaba con la condici\u00f3n decadente de sus estructuras productivas, especialmente tras el abandono de la estrategia de sustituci\u00f3n de importaciones, y la reorganizaci\u00f3n en la divisi\u00f3n internacional del trabajo, impulsada por las empresas trasnacionales de los pa\u00edses desarrollados. No obstante, el subdesarrollo se ha complejizado con el traspaso de las pr\u00e1cticas de financiarizaci\u00f3n desde las econom\u00edas avanzadas hacia las perif\u00e9ricas, y el subsecuente surgimiento de la financiarizaci\u00f3n dependiente.<\/p>\n\n\n\n Sumado a esto, las econom\u00edas de la periferia tambi\u00e9n manifiestan una tendencia a la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales como medida preventiva a los choques externos, dado que, una combinaci\u00f3n de altos niveles de deuda externa y una cobertura de reservas relativamente d\u00e9biles har\u00edan a un pa\u00eds particularmente vulnerable a los desequilibrios del exterior (IMF, 2018: 20).<\/p>\n\n\n\n La acumulaci\u00f3n de reservas internacionales es una manifestaci\u00f3n no solo de la financiarizaci\u00f3n, sino del imperialismo en su conjunto, dado que esto implica una transferencia continua de una parte del plusvalor creado en la periferia hacia los pa\u00edses desarrollados, principalmente los Estados Unidos, quien se beneficia constantemente de las condiciones financieras dependientes de las econom\u00edas perif\u00e9ricas, dado que los recursos que podr\u00edan utilizarse para promover pol\u00edticas de desarrollo se utilizan para invertir en bonos del tesoro de Estados Unidos de bajo inter\u00e9s, y otros tipos de los activos financieros de la deuda estadounidense (Alami, 2020: 45).<\/p>\n\n\n\n De manera que, surge la necesidad de actualizar las nociones de subdesarrollo y dependencia previamente analizadas por tradiciones de pensamiento como el estructuralismo latinoamericano (Prebisch, 1998, [1949]; Furtado, 1968) y la teor\u00eda marxista de la dependencia (Marini, 1979, [1972); Dos Santos, 2017, [1969]), para incorporar la dimensi\u00f3n financiera predominante en el capitalismo contempor\u00e1neo.<\/p>\n\n\n\n As\u00ed, al hablar de financiarizaci\u00f3n dependiente, podemos enfatizar las causas y factores que determinan porque la financiarizaci\u00f3n se manifiesta de forma diferente en los pa\u00edses subdesarrollados en relaci\u00f3n con los pa\u00edses del centro. La dependencia financiera engloba desde la creciente necesidad de flujos de capitales pautada por las pol\u00edticas de crecimiento con ahorro externo, hasta condiciones internas como la jerarquizaci\u00f3n en el acceso al cr\u00e9dito que otorgan los bancos for\u00e1neos a los individuos, determinada por factores como el nivel de ingresos y el g\u00e9nero de los prestatarios.<\/p>\n\n\n\n Dadas estas condiciones, los pa\u00edses de la periferia se encuentran bajo una situaci\u00f3n de dependencia con los pa\u00edses desarrollados, esta dependencia se manifiesta tanto en t\u00e9rminos reales como financieros. Por lo que se refiere al sector real, los pa\u00edses de la periferia son dependientes porque su industria dom\u00e9stica no cuenta con los pilares necesarios para producir mercanc\u00edas de alto valor agregado que puedan competir justamente con los productos del centro. Esta situaci\u00f3n ha ocasionado que los individuos de la periferia recurran a la importaci\u00f3n de productos tecnol\u00f3gicos que no son producidos por la industria local. Adem\u00e1s, el surgimiento de nuevas necesidades de consumo como el uso de smartphones, tablets, ordenadores y otros dispositivos agudiza la condici\u00f3n de dependencia que ocasiona el importar productos del centro.<\/p>\n\n\n\n En t\u00e9rminos financieros, los individuos y las empresas de los pa\u00edses de la periferia son dependientes de los pr\u00e9stamos que otorgan los bancos for\u00e1neos, dada la falta de un fuerte sector bancario nacional. Adem\u00e1s, los individuos y las empresas de los pa\u00edses subdesarrollados que s\u00ed cuentan con grandes instituciones bancarias dom\u00e9sticas sufren las mismas condiciones de escasez crediticia que presentan los pa\u00edses perif\u00e9ricos dominados por la banca for\u00e1nea. Esto significa que los grandes bancos de los pa\u00edses subdesarrollados reproducen las pr\u00e1cticas de exclusi\u00f3n financiera de los bancos demasiado grandes para quebrar que operan en la periferia, en lugar de promover el bienestar de su pa\u00eds de origen mediante un modelo de negocio de otorgamiento de cr\u00e9dito m\u00e1s justo.<\/p>\n\n\n\n La gr\u00e1fica 1<\/strong> ilustra el argumento previamente mencionado. Es esta podemos observar el cr\u00e9dito interno al sector privado otorgado por los bancos como porcentaje del PIB, en Argentina, M\u00e9xico, Estados Unidos y Espa\u00f1a de 2001 a 2017. En este sentido, es importante recordar que a diferencia de M\u00e9xico donde la extranjerizaci\u00f3n de la banca redujo considerablemente la presencia de los bancos nacionales, en Argentina un importante grupo de bancos estatales resisti\u00f3 el proceso de liberalizaci\u00f3n financiera y se convirtieron en l\u00edderes del sistema bancario. No obstante, los niveles de cr\u00e9dito otorgado por los bancos en ambos pa\u00edses son sumamente bajos en comparaci\u00f3n con el caso de los Estados Unidos, quien cuenta con un predominante sector bancario dominado por las instituciones financieras demasiado grandes para quebrar; y de Espa\u00f1a, cuyos bancos gozan de una posici\u00f3n privilegiada dentro de los sectores bancarios de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n\n\n\n Si bien la financiarizaci\u00f3n es un fen\u00f3meno global, es claro que esta presenta ciertas particularidades en los pa\u00edses perif\u00e9ricos, tales como la escasez de financiamiento a empresas e individuos, y la tendencia a la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. Por tanto, es necesario incorporar la dimensi\u00f3n financiera a los estudios contempor\u00e1neos sobre el desarrollo en los pa\u00edses perif\u00e9ricos. En este sentido, la noci\u00f3n de financiarizaci\u00f3n dependiente es una herramienta anal\u00edtica de suma importancia para profundizar las investigaciones sobre el subdesarrollo en los albores del siglo XXI.<\/p>\n\n\n\n Referencias<\/strong><\/p>\n\n\n\n Alami, Ilias (2020), Money Power and Financial Capital in Emerging Markets: Facing the Liquidity Tsunami<\/em>, RIPE Series in Global Political Economy, Routledge, Oxon and New York.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Banco Mundial (2020), Indicadores de Desarrollo Mundial.<\/em> Disponible en: https:\/\/databank.worldbank.org\/source\/world-development-indicators#<\/a><\/p>\n\n\n\n Dos Santos, Theotonio 2017 (1969), \u201cLa crisis de la teor\u00eda del desarrollo y las relaciones de dependencia en Am\u00e9rica Latina\u201d, en La dependencia pol\u00edtico-econ\u00f3mica de Am\u00e9rica Latina. Cl\u00e1sicos recuperados<\/em>, CLACSO, Buenos Aires, Argentina. pp. 126-157.<\/p>\n\n\n\n Furtado, Celso (1968), Teor\u00eda y pol\u00edtica del desarrollo econ\u00f3mico<\/em>, Siglo XXI Editores, M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n International Monetary Fund (2018). Global Financial Stability Report\u2014A Decade after the Global Financial Crisis: Are We Safer?<\/em> Washington, DC, October.<\/p>\n\n\n\n Marini, Ruy Mauro 1979 (1972), Dial\u00e9ctica de la dependencia<\/em>, Ediciones Era, M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n Marx, Karl 2004 (1894), El Capital<\/em>. Siglo XXI, M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n Prebisch, Ra\u00fal 1998 (1949), \u201cEl desarrollo econ\u00f3mico de la Am\u00e9rica Latina y algunos de sus principales problemas\u201d, en Cincuenta a\u00f1os del pensamiento de la CEPAL: textos seleccionados<\/em>, Fondo de Cultura Econ\u00f3mica\/CEPAL, Vol. I, Santiago, Chile. pp. 63-129.<\/p>\n\n\n\n Villavicencio, Giovanni (2020a), \u201cControversia en el marxismo contempor\u00e1neo: financiarizaci\u00f3n, capital que devenga inter\u00e9s y capital ficticio\u201d, en Revista Ola Financiera, Vol. 13 (No. 35) Enero-abril. pp. 156-171. DOI: http:\/\/dx.doi.org\/10.22201\/fe.18701442e.2020.35.75512<\/a><\/p>\n\n\n\n![\"\"\/](\"https:\/\/rebelion.org\/wp-content\/uploads\/2020\/05\/image-24.png\")
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