{"id":2454,"date":"2020-07-03T23:31:15","date_gmt":"2020-07-03T23:31:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=2454"},"modified":"2020-07-03T23:31:17","modified_gmt":"2020-07-03T23:31:17","slug":"la-deuda-desensillar-hasta-que-aclare","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=2454","title":{"rendered":"La deuda: \u201cdesensillar hasta que aclare\u201d"},"content":{"rendered":"\n

Atilio A. Boron <\/a><\/p>\n\n\n\n

Tengo la impresi\u00f3n que nuestro gobierno al igual que muchos actores no gubernamentales (partidos, movimientos sociales, sindicatos, etc\u00e9tera) adem\u00e1s de amplios sectores de la sociedad civil subestiman la magnitud de la crisis econ\u00f3mica actual. Es comprensible que eso lo haga la derecha, y es el mensaje que transmiten sus compinches medi\u00e1ticos. Para ellos la crisis es un moment\u00e1neo traspi\u00e9 producto de la cuarentena a la cual se oponen presuntamente en nombre de la libertad y los derechos individuales. Confunden a sabiendas (porque no pueden ser tan ignorantes) la causa con el remedio y entonces el culpable es \u00e9ste, no el virus. La evidencia que ellos optan por desconocer demuestra que el baj\u00f3n econ\u00f3mico ven\u00eda de antes, de la irresuelta crisis de las \u201chipotecas subprime<\/em>\u201d de los a\u00f1os 2007-2008. Esta fue el disparador de la recesi\u00f3n mundial que se extender\u00eda hasta finales del 2015 para despu\u00e9s dar lugar a una leve e insuficiente recuperaci\u00f3n. Lo que hizo la pandemia fue profundizar, vertiginosamente, las contradicciones que se agitaban en el seno del sistema capitalista y corroer las bases de su precario restablecimiento. La hegemon\u00eda del capital financiero contamin\u00f3 a todo el sistema con su proverbial parasitismo y acentu\u00f3 la fatal disyunci\u00f3n entre la especulaci\u00f3n financiera y la econom\u00eda real. Mientras las ganancias de los tah\u00fares financieros crec\u00edan hasta las nubes la producci\u00f3n se desplomaba y la desocupaci\u00f3n crec\u00eda incontenible. En Estados Unidos las personas que se acercaron a las oficinas de la seguridad social para tratar de obtener el m\u00f3dico y transitorio seguro de desempleo super\u00f3 la cifra de cuarenta y siete millones.[1]<\/a> No muy diferente fue el comportamiento en casi todos los dem\u00e1s pa\u00edses. Los pron\u00f3sticos (conservadores) del FMI para las econom\u00edas m\u00e1s desarrolladas prev\u00e9n para este a\u00f1o una ca\u00edda entre el 8 y el 13 por ciento del producto, cifras que con ligeras variantes se anticipan para los pa\u00edses de la periferia del sistema. La Argentina caer\u00eda un 9.9 % mientras que en Brasil la ca\u00edda ser\u00eda de un 9.1 y en M\u00e9xico el descenso ser\u00eda del 10,5 , al paso que la econom\u00eda mundial se contraer\u00eda en un 5 por ciento. Hay que tener en cuenta que todas estas estimaciones est\u00e1n sujetas a una muy posible revisi\u00f3n a la alza en la medida en que la pandemia contin\u00fae su curso y las actividades econ\u00f3micas se reduzcan a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

Dados estos antecedentes no sorprende que hayan comenzado a o\u00edrse con m\u00e1s fuerza las voces de economistas que proponen una moratoria generalizada de la deuda, tanto la soberana como la de los particulares. En ese sentido, y contrariamente a la opini\u00f3n prevaleciente, la situaci\u00f3n de la Argentina est\u00e1 lejos de ser una escandalosa excepci\u00f3n. Una mirada sobria a los datos oficiales de los distintos gobiernos permite comprender las razones de quienes proponen un jubileo global como necesaria estrategia para salir de la crisis. Estados Unidos tiene una deuda p\u00fablica que supera los 23 billones de d\u00f3lares (o sea, 23 millones de millones de d\u00f3lares, lo que en ingl\u00e9s se cita como 23 \u201ctrillones\u201d de d\u00f3lares), equivalente al 98 % de su PIB. \u00bfCaso \u00fanico? \u00a1Para nada! En el Reino Unido esta proporci\u00f3n asciende al 116 %, al 126 % en Italia, en Francia al 213 %, en Holanda llega a 533 % y en Irlanda al 780 %. Por comparaci\u00f3n, en China este guarismo apenas si llega al 13 % y en Rusia al 40 %.La Argentina tiene una relaci\u00f3n deuda\/PIB que seg\u00fan diversas estimaciones fluct\u00faa en torno al 85%.<\/p>\n\n\n\n

James K. Galbraith, hijo del eminente economista John  K. Galbraith, y profesor en la Universidad de Texas\/Austin ha sido desde hace tiempo uno de los m\u00e1s ardientes defensores de la tesis del jubileo de la deuda.[2]<\/a> Seg\u00fan \u00e9l, una vigorosa recuperaci\u00f3n de la pandemia s\u00f3lo ser\u00e1 posible a condici\u00f3n de que se produzca una masiva anulaci\u00f3n de la deuda. \u201cLa enorme mara\u00f1a de deudas impagas que no podr\u00e1n ser cobradas exigir\u00e1 que el sistema financiero sea refundado desde sus bases\u201d dice en su art\u00edculo. Galbraith recuerda algunos episodios cruciales del siglo veinte y observa que, afortunadamente, los gobiernos aprendieron de los desastres ocasionados con posterioridad a la Primera Guerra Mundial cuando Alemania fue obligada a pagar una deuda exorbitante como \u201creparaciones de guerra.\u201d Apenas pudo hacerlo en m\u00ednima parte y a poco andar interrumpi\u00f3 sus pagos al Reino Unido, Francia y B\u00e9lgica, los que a su vez dejaron de pagar sus propias deudas con Estados Unidos. C\u00f3mo Washington presionaba a Londres, Par\u00eds y Bruselas para que pagaran sus deudas \u00e9stos hicieron lo propio con Berl\u00edn. El resultado: un c\u00edrculo vicioso de deudas incobrables que en conjunci\u00f3n con otros factores termin\u00f3 desatando la Gran Depresi\u00f3n y abriendo las puertas para el auge del Nazismo y, tiempo despu\u00e9s, la Segunda Guerra Mundial.<\/p>\n\n\n\n

Para Galbraith las traum\u00e1ticas lecciones de la primera posguerra hicieron que los gobiernos adoptaran una actitud completamente diferente y que las deudas originadas por la Segunda Guerra Mundial fueron canceladas o licuadas, reducidas a una m\u00ednima expresi\u00f3n. Washington dej\u00f3 de presionar a Londres y a sus aliados para que cumplieran con sus obligaciones porque sab\u00eda muy bien que aquellos no ten\u00edan como hacerlo. Una actitud similar se adopt\u00f3 en relaci\u00f3n a Alemania, ratificada luego plenamente en 1953 a resultas de lo cual ese pa\u00eds pag\u00f3 una \u00ednfima parte de su deuda externa. Y otro tanto ocurri\u00f3, siguiendo un tr\u00e1mite a\u00fan m\u00e1s complejo, con Jap\u00f3n, que no s\u00f3lo deb\u00eda reparaciones de guerra a Estados Unidos sino tambi\u00e9n las derivadas de su ocupaci\u00f3n de China, Indochina (Vietnam), Corea y las Filipinas. Incidentalmente, el Reino Unido tampoco pudo pagar la cuantiosa deuda que al terminar la Segunda Guerra Mundial ten\u00eda con la Argentina, lo que precipit\u00f3 la nacionalizaci\u00f3n de varias empresas brit\u00e1nicas radicadas en este pa\u00eds, entre ellos los ferrocarriles. Seg\u00fan Galbraith, la actitud dominante en ese entonces fue decisiva para viabilizar la construcci\u00f3n del estado de bienestar keynesiano y el auge de la socialdemocracia que abri\u00f3 el per\u00edodo m\u00e1s luminoso en la historia del capitalismo. Y agrega que algo similar ocurri\u00f3 dentro de Estados Unidos cuando, en los a\u00f1os de la Gran Depresi\u00f3n la mayor\u00eda de las deudas fueron anuladas y la econom\u00eda pudo, lentamente recuperarse con la gesti\u00f3n de Franklin D. Roosevelt.<\/p>\n\n\n\n

Pero Galbraith no est\u00e1 s\u00f3lo en su pr\u00e9dica. Daron Acemoglu, un economista turco y profesor en el prestigioso Instituto Tecnol\u00f3gico de Massachusetts (MIT, por su sigla en ingl\u00e9s) que escribi\u00f3 hace apenas unos d\u00edas un art\u00edculo llamado \u201cLa Gran Limpieza de la Deuda.\u201d [3]<\/a>  El punto de partida de su an\u00e1lisis es la constataci\u00f3n de que la deuda externa global antes del coronavirus ya ascend\u00eda a algo m\u00e1s de 7,5 billones de d\u00f3lares (un 9 % del PIB mundial) y que la misma podr\u00eda incrementarse exponencialmente a causa de la pandemia,  desencadenando  una cesaci\u00f3n generalizada de pagos que hundir\u00eda a la econom\u00eda mundial en una profunda depresi\u00f3n. En t\u00e9rminos muy similares se expresa Bernard Hickey, un analista financiero neozeland\u00e9s, cuando escribe que: \u201clas deudas est\u00e1n creciendo en espiral mientras los gobiernos, las empresas y las familias pugnan por conseguir pr\u00e9stamos para paliar la ca\u00edda de los negocios\u201d. Muchos temen, contin\u00faa Hickey, que las deudas crezcan tan desorbitadamente como para \u201chundir a las econom\u00edas y provocar una par\u00e1lisis del sistema financiero global.\u201d[4]<\/a> En la misma l\u00ednea se encuentra Michael Hudson cuando titula un art\u00edculo de reciente aparici\u00f3n que \u201cUn jubileo de la deuda es la \u00fanica manera de evitar la depresi\u00f3n.\u201d[5]<\/a><\/p>\n\n\n\n

Acemoglu avanza por el sendero abierto por Galbraith hace a\u00f1os y propone el perd\u00f3n de las deudas en los casos en que \u00e9stas hubieran sido contra\u00eddas por gobiernos corruptos o al margen de las reglas del control democr\u00e1tico del proceso de  endeudamiento, rasgos que caracterizan n\u00edtidamente lo ocurrido durante el cuatrienio de Mauricio Macri. En su art\u00edculo asegura que este jubileo servir\u00e1 tambi\u00e9n para propinar un ejemplar castigo a los inversionistas que, al margen de cualquier consideraci\u00f3n \u00e9tica, concedieron los pr\u00e9stamos atra\u00eddos por las exorbitantes tasas de inter\u00e9s que los malos gobiernos estaban dispuestos a pagar y las no menos jugosas comisiones percibidas por  la larga cadena de intermediarios (instituciones bancarias, consultoras, agencias calificadoras de riesgo, etc\u00e9tera) que viabilizaban sus pr\u00e9stamos.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1l es la conclusi\u00f3n que brota de este an\u00e1lisis? Respuesta: que en momentos en que se comienza a discutir la conveniencia de un jubileo global como prerrequisito para salir de la crisis las autoridades argentinas deber\u00edan abrir un par\u00e9ntesis en la negociaci\u00f3n de su deuda externa. La gran incertidumbre que rodea al futuro de la econom\u00eda mundial una vez conjurada la amenaza de la pandemia unida a la vigorosa irrupci\u00f3n de las grandes tecnol\u00f3gicas (Google, Apple, Amazon y Facebook) en los negocios bancarios y financieros y los elevados niveles de endeudamiento de los principales estados nacionales hacen que cualquier negociaci\u00f3n o compromiso de pago para el futuro inmediato se asiente sobre numerosas inc\u00f3gnitas, todo lo cual  conspira contra la posibilidad de elaborar una estrategia realista y sustentable para hacer frente a los compromisos externos. El mundo del ma\u00f1ana, y no s\u00f3lo el de las finanzas sino toda la vida econ\u00f3mica y social, ser\u00e1 muy distinto al que hemos conocido. Si se produjera una anulaci\u00f3n generalizada de la deuda (o una refinanciaci\u00f3n sine die<\/em>, que en la pr\u00e1ctica es lo mismo) como ha ocurrido despu\u00e9s de las dos grandes guerras del siglo veinte, cualquier propuesta que hoy elabore el gobierno nacional terminar\u00eda girando en el vac\u00edo, o forzando al pa\u00eds a asumir gravosos compromisos de largo plazo en un ambiente financiero internacional muy distinto y cuyas nuevas reglas, pr\u00e1cticas e instituciones poco tendr\u00e1n que ver con las conocidas y en vigor antes del Covid-19. Por eso, la prudencia aconseja archivar el asunto y, como dec\u00eda un astuto presidente argentino, habr\u00e1 que \u201cdesensillar hasta que aclare.\u00bb<\/p>\n\n\n\n

[1]<\/a> Ver https:\/\/tradingeconomics.com\/united-states\/jobless-claims<\/a><\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a> Cf. \u201cWe\u2019ll Need Mass Debt Forgiveness to Recover From the Coronavirus\u201d, en Eric Levitz, New York Magazine, <\/em><\/strong>May 28, 2020
<\/em>https:\/\/nymag.com\/intelligencer\/2020\/05\/coronavirus-debt-forgiveness-rent-mortgage-recession.html<\/a><\/p>\n\n\n\n

[3]<\/a> En https:\/\/www.project-syndicate.org\/commentary\/plan-to-navigate-emerging-market-debts-by-daron-acemoglu-2020-06<\/a> . Nota del 23 de Junio de 2020<\/p>\n\n\n\n

[4]<\/a> \u201cThe case for a modern debt  jubilee\u201d, en  https:\/\/www.newsroom.co.nz\/2020\/06\/22\/1240584\/the-case-for-a-modern-debt-jubilee<\/a><\/p>\n\n\n\n

Nota del 20 de Junio del 2020.<\/p>\n\n\n\n

[5]<\/a> Cf.  25 marzo, 2020<\/a> Gracus<\/a> Edici\u00f3n 352<\/a> 0<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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