Alastair Crooke<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Rebeli\u00f3n<\/a><\/p>\n\n\n\n \u00abNo poner todos los huevos en el mismo canasto<\/em>\u00bb porque \u00abun tropez\u00f3n cualquiera da en la vida<\/em>\u00bb El Correo<\/p>\n\n\n\n Alerta: \u00ab(\u2026) las cosas empiezan a derrapar, lo que no es lo mismo que preconizar un reinicio. Y la devaluaci\u00f3n del dinero [d\u00f3lar] es inevitable. (\u2026) Si la confianza en el d\u00f3lar comienza a evaporarse, todas las monedas fiduciarias colapsar\u00e1n al mismo tiempo, ya que los bancos centrales del G20 est\u00e1n sujetos a las mismas pol\u00edticas que los Estados Unidos (\u2026)\u00bb Alastair Crooke.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Mientras que los comentaristas se centran en la hospitalizaci\u00f3n de dos monarcas del Golfo e intercambian cuestiones de la probable sucesi\u00f3n, los \u00e1rboles de la sucesi\u00f3n pueden ocultar el bosque. Por supuesto, la muerte del Emir de Kuwait (91) o la del El rey Salman de Arabia Saudita (84) son un problema pol\u00edtico grave. El del rey Salman en particular tiene el potencial de relanzar (o no) la regi\u00f3n. Sin embargo, la estabilidad del Golfo hoy se basa menos en los \u00e9xitos, que en los cambios tect\u00f3nicos en las finanzas y la pol\u00edtica que apenas est\u00e1n comenzando a sentirse. Es hora de abandonar las cavilaciones sobre qui\u00e9n se har\u00e1 cargo y qui\u00e9n ser\u00e1 expulsado en esas familias disfuncionales.<\/p>\n\n\n\n El hecho es que la estabilidad del Golfo depende de la venta de suficiente energ\u00eda como para redimir el descontento interno y pagar los desmesurados dispositivos de vigilancia y de seguridad.<\/p>\n\n\n\n Por ahora, los tiempos son dif\u00edciles, pero los \u00abamortiguadores<\/em>\u00bbfinancieros de los estados est\u00e1n a punto de resistir (aunque solo sea por los tres grandes : Arabia Saudita, Abu Dhabi y Qatar). Para los otros, la situaci\u00f3n es terrible. La pregunta es si continuar\u00e1 el actual statu quo<\/em>. Aqu\u00ed es donde las advertencias sobre cambios en algunas de las placas tect\u00f3nicas del mundo se vuelven importantes.<\/p>\n\n\n\n La lucha por la sucesi\u00f3n en Kuwait es emblem\u00e1tica de la ruptura del Golfo : un candidato a convertirse en Emir (el hermano) est\u00e1 del lado de Arabia Saudita y su \u00ab guerra<\/em> \u00bb librada por los wahab\u00edes contra los islamistas sunitas (Hermanos Musulmanes<\/em><\/strong><\/a>). El otro candidato, (el hijo mayor), cuenta con el apoyo activo de los Hermanos Musulmanes<\/em>, Qatar y Turqu\u00eda. Por lo tanto, Kuwait est\u00e1 firmemente anclado en el abismo del Golfo, una regi\u00f3n que tiene grandes minor\u00edas chi\u00edtas, pero indigentes, y un campo sunita dividido y \u00ab en guerra <\/em> \u00bb consigo mismo por el apoyo de los Hermanos Musulmanes<\/em>, o lo que es, (cort\u00e9smente llamado) \u00ab estabilidad secular autocr\u00e1tica<\/em> \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Por muy interesante que sea, \u00bfes realmente tan relevante?<\/strong><\/p>\n\n\n\n El Golfo, quiz\u00e1s lo m\u00e1s importante todav\u00eda, es el reh\u00e9n de dos enormes burbujas financieras. El riesgo real para estos estados bien puede provenir de estas burbujas. Est\u00e1n respaldados por la psicolog\u00eda de masas y generalmente terminan catastr\u00f3ficamente en una \u00ab crisis<\/em> \u00bb o \u00ab colapso<\/em> \u00bb del mercado, con el riesgo de depresi\u00f3n que resulta, si alguna vez los bancos centrales intentan levantar el pie del acelerador monetario.<\/p>\n\n\n\n La omnipresente \u00ab burbuja de activos <\/em> \u00bb estadounidense es famosa. Los banqueros centrales se han preocupado de esto durante a\u00f1os. Y la Fed lanza dinero -con abandono- para evitar que explote. Pero como se dijo anteriormente, tales burbujas son psicol\u00f3gicamente muy vulnerables, y eso podr\u00eda transformarse, a medida que la famosa recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica esperada en forma de V se aleje de la distancia inducida por el virus. Pero por ahora, los inversores piensan que la Fed no tiene ganas de dejar que implosione, que no tiene absolutamente m\u00e1s remedio que seguir arroj\u00e1ndole m\u00e1s y m\u00e1s dinero (al menos hasta las elecciones de noviembre\u2026 pero, \u00bfy despu\u00e9s ?).<\/p>\n\n\n\n Menos visible es esa otra gran \u00ab <\/em> burbuja de activos<\/em> \u00bb : el mercado inmobiliario dom\u00e9stico de China. Con su cuenta de capital cerrada, China tiene una suma enorme (unos 40 billones de d\u00f3lares) que flota en las cuentas bancarias colectivas. Este dinero no puede ir al extranjero (al menos legalmente), por lo que gira en torno de tres mercados de activos : departamentos, acciones y productos b\u00e1sicos, de una manera un tanto caprichosa. \u00a1Pero invertir en departamentos es absolutamente fantastico ! El 96% de los chinos urbanos<\/strong><\/a> posee m\u00e1s de uno : el 75% de la riqueza privada est\u00e1 representada por la inversi\u00f3n en departamentos, aunque el 21% este vac\u00edo en las ciudades chinas por falta de inquilinos.<\/p>\n\n\n\n En resumen, los chinos buscan de forma masiva valoraciones inmobiliarias. De hecho, como lo se\u00f1al\u00f3<\/strong><\/a> el Wall Street Journal<\/em>, \u00ab el problema central en China es que los compradores se han dado cuenta de que el gobierno no parece dispuesto a permitir que el mercado colapse. Si los precios de la vivienda cayeran de manera significativa, acabar\u00eda con la principal fuente de riqueza de la mayor\u00eda de los ciudadanos y podr\u00eda provocar disturbios <\/em> \u00bb. Incluso durante la pandemia, o quiz\u00e1s a causa de ella, los precios subieron un 4,9% en junio, a lo largo del a\u00f1o. El valor total<\/strong><\/a> de las viviendas y las acciones de los desarrolladores chinos alcanz\u00f3 los 52 000 mil millones en 2019 seg\u00fan Goldman Sachs<\/em>, dos veces el tama\u00f1o del mercado residencial de EE.UU., e incluso superando a todo el mercado de bonos de EE.UU.<\/p>\n\n\n\n Si esto se parece mucho a los abultados mercados de activos de EE.UU., es porque verdaderamente lo es. En su forma actual, las burbujas residenciales chinas y las de acciones estadounidenses son inestables. \u00bfCu\u00e1les burbujas podr\u00edan estallar primero ? Qui\u00e9n sabe\u2026 pero las burbujas tambi\u00e9n son vulnerables a la erupci\u00f3n de eventos geopol\u00edticos (como por ejemplo un desembarco naval de Estados Unidos en una de las islas chinas en el Mar del Sur, al cual China promete<\/strong><\/a> una respuesta militar).<\/p>\n\n\n\n Nadie sabe c\u00f3mo los funcionarios chinos pueden manejar la burbuja inmobiliaria sin desestabilizar la econom\u00eda en general. E incluso si el mercado se mantiene fuerte, causa dolores de cabeza a los pol\u00edticos, que han tenido que posponer un est\u00edmulo econ\u00f3mico m\u00e1s agresivo este a\u00f1o, que algunos analistas dicen que es necesario, en parte por temor a que pueda inflarse<\/strong><\/a> a\u00fan m\u00e1s el sector de la vivienda.<\/p>\n\n\n\n Ah\u2026 pero ah\u00ed est\u00e1 la cosa y a la vista de todos : el riesgo. El mercado inmobiliario se ha apoderado de toda la econom\u00eda china, atandole las manos a las autoridades. Y esto, en momentos que la guerra comercial de Trump se ha convertido en una nueva guerra fr\u00eda ideol\u00f3gica dirigida contra el Partido Comunista Chino. \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 si la econom\u00eda china, bajo el efecto de las nuevas sanciones estadounidenses, contin\u00faa a declinar o si reaparece el Covid-19 ? \u00bfSe derrumbar\u00eda entonces el mercado de la vivienda, provocando una recesi\u00f3n o una depresi\u00f3n ? Despu\u00e9s de todo, son China y Asia los que compran la mayor parte de la energ\u00eda del Golfo : la demanda est\u00e1 disminuyendo y los precios se est\u00e1n cayendo. El destino de las econom\u00edas de los estados del Golfo, y su estabilidad, est\u00e1 ligado al hecho de que estas megaburbujas no estallen.<\/p>\n\n\n\n Las burbujas son un factor, pero tambi\u00e9n hay indicios de que las placas tect\u00f3nicas se est\u00e1n separando de una manera diferente, pero no menos amenazante. El banco Goldman Sachs se<\/em> encuentra en el coraz\u00f3n del sistema financiero occidental y, adem\u00e1s, forma parte del equipo de Trump y de la Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n Y Goldman<\/em> escribi\u00f3 esta semana algo que no se pod\u00eda esperar de semejante pilar del sistema : su estratega de materias primas. Jeffrey Currie, escribi\u00f3<\/strong><\/a> que \u00ab las preocupaciones reales sobre la longevidad del d\u00f3lar estadounidense como moneda de reserva empez\u00f3 a emerger<\/em> \u00bb.<\/p>\n\n\n\n \u00bfC\u00f3mo\u2026 ? \u00bfSeg\u00fan Goldman Sachs<\/em>, el d\u00f3lar podr\u00eda perder su condici\u00f3n de moneda de reserva ? \u00a1Inconcebible ! Bueno, esa ser\u00eda la opini\u00f3n general. La hegemon\u00eda y las sanciones del d\u00f3lar se han considerado durante mucho tiempo como el dominio absoluto de Washington sobre el mundo para preservar la primac\u00eda estadounidense. La \u00ab guerra oculta<\/em> \u00bb de Estados Unidos, en cierto modo. Trump claramente ve al d\u00f3lar como el club que puede hacer que Estados Unidos vuelva a ser grande. Adem\u00e1s, como Trump y Mnuchin, y ahora el Congreso, han tomado el control del arsenal del Tesoro, y el despliegue de nuevas sanciones se ha convertido en un diluvio.<\/p>\n\n\n\n Pero tambi\u00e9n ha habido, en algunos c\u00edrculos estadounidenses, una visi\u00f3n contradictoria. Estados Unidos debe \u00ab reinicializar<\/em> \u00bb su modelo econ\u00f3mico gracias a un milagro tecnol\u00f3gico, y \u00ab a nivel de la oferta<\/em> \u00bb, para acabar con el estancamiento del crecimiento. Demasiada deuda sofoca una econom\u00eda y la llena de empresas zombis.<\/p>\n\n\n\n En 2014, Jared Bernstein, el ex jefe economista de Obama, dijo que el d\u00f3lar estadounidense ten\u00eda que perder su estatus de reserva<\/strong><\/a>, si un tal reinicio se deseaba. Y explic\u00f3 por qu\u00e9, en un art\u00edculo del New York Times<\/em> :<\/p>\n\n\n\n \u00ab Hay pocos evidencias sobre la econom\u00eda global, pero durante d\u00e9cadas uno de ellos ha sido el desempe\u00f1o del d\u00f3lar estadounidense como moneda de reserva mundial. Es un principio fundamental de la pol\u00edtica econ\u00f3mica estadounidense. Despu\u00e9s de todo, \u00bfqui\u00e9n no querr\u00eda que su moneda fuera la moneda que los bancos y los gobiernos extranjeros quieran mantener como reserva ? En esencia, esta es la l\u00ednea de la Gran reinicializaci\u00f3n<\/strong><\/a> de Davos. Christine Lagarde, el mismo a\u00f1o, tambi\u00e9n pidi\u00f3 una \u00ab reinicializaci\u00f3n<\/em> \u00bb (o reinicio) de la pol\u00edtica monetaria (frente a las \u00ab burbujas que se est\u00e1n desarrollando aqu\u00ed y all\u00e1<\/em> \u00bb), y para hacer frente al crecimiento estancado y al desempleo. Y esta semana, el Consejo de Relaciones Exteriores de Estados Unidos<\/em> (CFR) public\u00f3 un documento titulado \u00ab Es hora de abandonar la hegemon\u00eda del d\u00f3lar<\/strong><\/a> \u00bb<\/p>\n\n\n\n Esta es, repetimos, la l\u00ednea del globalismo. El CFR est\u00e1 al origen de los proyectos europeos y de Davos. Esta no es la l\u00ednea de Trump. El est\u00e1 luchando para mantener a los Estados Unidos como sede del poder occidental, y no para que ese papel se lo atribuya al proyecto europeo de Merkel, ni a China.<\/p>\n\n\n\n Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 Goldman Sachs<\/em> dir\u00eda tal cosa ? Cuidado con las directivas de Goldman<\/em> Sachs <\/em> : esta no es la l\u00ednea de Davos. Por el contrario, Currie escribe que la creciente desconexi\u00f3n entre el aumento del precio del oro y el debilitamiento del d\u00f3lar \u00ab se debe a un posible cambio de la Fed de EE.UU. Hacia un sesgo inflacionario, en el contexto de crecientes tensiones geopol\u00edticas, de una mayor incertidumbre pol\u00edtica y social en los Estados Unidos y de una segunda ola creciente de infecciones relacionadas con Covid-19<\/em>\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Traducci\u00f3n : se trata de la acumulaci\u00f3n explosiva de la deuda estadounidense, por la cuarentena debida al coronavirus. En un mundo donde la deuda nominada en d\u00f3lares, que ya supera los 100 000 millones de d\u00f3lares, Estados Unidos no puede hacer default y nunca podr\u00e1 reembolsarlos. Por lo tanto, solo puede seguir infl\u00e1ndose. Es decir, que para impedirlo, la deuda solo se puede gestionar debilitando la moneda. (Los vencimientos de la deuda ya se consideran fuera de alcance de los Estados Unidos).<\/p>\n\n\n\n Dicho de otra manera, el hombre del Goldman<\/em> dice que un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil est\u00e1 firme en la agenda de la Fed. Y eso significa que \u00ab han comenzado a surgir reales preocupaciones sobre la longevidad del d\u00f3lar estadounidense como moneda de reserva<\/em> \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Este es un mensaje matizado : el sugiere que el experimento monetario, que comenz\u00f3 en 1971, est\u00e1 llegando a su fin. Currie les dice a los estadounidenses que Estados Unidos ya no puede manejar una econom\u00eda con tanta deuda, simplemente imprimiendo m\u00e1s dinero y con las manos atadas para otras opciones. La situaci\u00f3n de la deuda ya no tiene precedentes y la pandemia est\u00e1 acelerando el proceso.<\/p>\n\n\n\n En definitiva, las cosas empiezan a derrapar, lo que no es lo mismo que preconizar un reinicio. Y la devaluaci\u00f3n del dinero es inevitable. Por eso Currie se\u00f1ala el desajuste entre el precio del oro (que a los gobiernos generalmente les gusta frenar) y la debilitaci\u00f3n del d\u00f3lar. Si la Fed no tiene el control de la situaci\u00f3n, en \u00faltima instancia, finalmente tambi\u00e9n est\u00e1 fuera del alcance de Trump (despu\u00e9s de noviembre).<\/p>\n\n\n\n Si la confianza en el d\u00f3lar comienza a evaporarse, todas las monedas fiduciarias colapsar\u00e1n al mismo tiempo, ya que los bancos centrales del G20 est\u00e1n sujetos a las mismas pol\u00edticas que los Estados Unidos. La situaci\u00f3n en China es complicada. Por un lado, se ver\u00eda afectado por la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, pero por otro lado, una depreciaci\u00f3n general de las monedas fiduciarias ofrecer\u00edan a China y Rusia la crisis (es decir, la oportunidad) permitiendo as\u00ed de escapar de la rodilla del d\u00f3lar que les aprieta la garganta.<\/p>\n\n\n\n \u00bfY por los Estados del Golfo ? La ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo este a\u00f1o ya ha llevado a algunos inversores a apostar contra las monedas de los pa\u00edses del Golfo, presionando la vinculaci\u00f3n de las monedas con el d\u00f3lar. Los estados del CCG han mantenido sus monedas vinculadas al d\u00f3lar desde la d\u00e9cada de 1970, pero la debilidad de la demanda de petr\u00f3leo, combinada con un d\u00f3lar d\u00e9bil, exacerbar\u00eda la amenaza que pesa sobre el \u00ab anclaje<\/em> \u00bb del Golfo a medida que crecen sus d\u00e9ficits comerciales. Si se rompiera la paridad, no es seguro que haya un piso evidente para esta moneda, en las circunstancias actuales.<\/p>\n\n\n\n En un contexto tal, las sucesiones en estos momentos de los Reyes en los estados del Golfo podr\u00edan verse tal vez como un espect\u00e1culo secundario.<\/p>\n\n\n\n Leer el original en ingl\u00e9s:<\/strong> The Dollar Standard Slipping Out of Control ?<\/strong><\/a><\/em> Strategic Culture<\/strong><\/a>. Beirut, Libano, 3 de agosto de 2020.<\/p>\n\n\n\n Alastair Crooke , diplom\u00e1tico brit\u00e1nico, fundador y director del Conflicts Forum<\/a>. Ha sido una figura destacada en inteligencia militar brit\u00e1nica en \u00ab Military Intelligence, section 6 (MI6) \u00bb y en diplomacia de la Uni\u00f3n Europea. Fue galardonado con la muy distinguida \u00ab Orden de San Miguel y San Jorge (CMG<\/a>) \u00bb, una orden de caballer\u00eda brit\u00e1nica fundada en 1818.<\/em><\/p>\n\n\n\n
\u00ab Pero nuevas investigaciones revelan que lo que una vez fue un privilegio, ahora es una carga, y es lo que socava el crecimiento del empleo, infla los d\u00e9ficits presupuestarios y comerciales, e hinchan las burbujas financieras. Para que la econom\u00eda estadounidense vuelva a encarrilarse, el gobierno debe renunciar a su compromiso de mantener el d\u00f3lar en el estatuto de moneda de reserva \u00bb.<\/p>\n\n\n\n