Juan Torres L\u00f3pez<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Rebeli\u00f3n<\/a><\/p>\n\n\n\n Los hechos no dejan lugar a dudas: los precios est\u00e1n subiendo en todas las econom\u00edas y, en algunos casos, muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia. En Estados Unidos, la tasa de variaci\u00f3n anual ha sido del 5% en mayo pasado, cuando el objetivo de la Reserva Federal es del 2%; en Europa, la subida anual es mucho menor, del 2%, pero iguala ya el m\u00e1ximo establecido por el Banco Central Europeo. En Espa\u00f1a, ha sido del 2,7%, pero si se contemplan las subidas en algunos sectores o bienes y servicios concretos, es much\u00edsimo mayor: la gasolina de 95 octanos ha subido un 23% en el \u00faltimo a\u00f1o, el transporte en general un 9,4%, el conjunto de electricidad, gas y otros combustibles un 25,5%, los servicios Covid-19 un 6,9% y la vivienda un 10,4%.<\/p>\n\n\n\n Sobre las causas inmediatas de esta subida no hay gran discusi\u00f3n entre los economistas porque est\u00e1n bastante claras:<\/p>\n\n\n\n \u2013 Los confinamientos provocaron una gran ca\u00edda de la demanda en muchos sectores y, por tanto, de los precios. Eso hizo que los \u00edndices generales que sirven de base de referencia bajaran, de modo que la recuperaci\u00f3n ha provocado l\u00f3gicamente un repunte inevitable, no demasiado preocupante mientras si solo significa una vuelta a la normalidad de los intercambios.<\/p>\n\n\n\n \u2013 Las medidas contra la Covid-19 tambi\u00e9n dieron lugar a cierres de la producci\u00f3n en muchas actividades de producci\u00f3n y distribuci\u00f3n que han ocasionado cuellos de botella en las redes de suministro. Eso provoca escasez de muchas materias primas y productos que igualmente ocasiona subidas de precios muy elevadas: la madera ha llegado a subir casi un 400%, los fletes mar\u00edtimos un 300%, la gasolina un 197% y el petr\u00f3leo un 147%, el aluminio el 99%, el esta\u00f1o el 89%, el cobre el 80%, la colza el 72%, el ma\u00edz el 64%, el platino el 66%, el algod\u00f3n el 50%\u2026 y as\u00ed muchos otros.<\/p>\n\n\n\n Los cuellos de botella incluso se est\u00e1n dando en los mercados laborales. Muchas empresas, sobre todo las que utilizan empleo de bajo salario, indican que encuentran dificultades para disponer de trabajadores, bien porque requieren nuevas cualificaciones al haberse reinventado, bien porque los subsidios y ayudas se mantienen tan generosos que no compensa el empleo de muy bajo salario.<\/p>\n\n\n\n \u2013 Finalmente, todo eso se ha producido cuando la vuelta a la normalidad ha estado acompa\u00f1ada de un gran incremento de gasto por parte de los gobiernos y de un ahorro acumulado extraordinario que, al comenzar a gastarse, impulsa fuertemente la demanda.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, s\u00ed que hay un fuerte debate sobre la posibilidad de que estas subidas se consoliden, iniciando un proceso inflacionario generalizado en todas las econom\u00edas que obligara a tomar medidas excepcionales.<\/p>\n\n\n\n Esta tesis es la que mantienen en Estados Unidos quienes consideran que los programas de gasto de la administraci\u00f3n Biden est\u00e1n siendo excesivos y que producen un sobrecalentamiento de la econom\u00eda que inevitablemente va a desencadenar una fuerte inflaci\u00f3n. Entre sus defensores no solo est\u00e1n los economistas m\u00e1s conservadores y vinculados al Partido Republicano sino otros como Larry Summers y Olivier Blanchard que, curiosamente, justo antes de la pandemia manten\u00edan que la econom\u00eda de Estados Unidos sufr\u00eda un \u00abestancamiento secular\u00bb por escasez de demanda.<\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda de los dirigentes de los grandes bancos centrales coinciden en reconocer que se est\u00e1 produciendo un brote inflacionario pero que es de car\u00e1cter temporal, de modo que no hay necesidad de tomar, por ahora, medidas contundentes para tratar de frenarlo. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dicho repetidamente en las \u00faltimas semanas que est\u00e1 concentrado en volver al pleno empleo y que no se dejar\u00e1 influir por aumentos temporales de la inflaci\u00f3n. El gobernador del Banco de Inglaterra ha dicho que observa la inflaci\u00f3n \u00abcon mucho cuidado\u00bb pero sin preocuparse. Diversos responsables del Banco Central Europeo han reiterado m\u00e1s o menos lo mismo, que las subidas de precios no se prolongar\u00e1n en el tiempo y que en la zona euro no hay riesgo de sobrecalentamiento.<\/p>\n\n\n\n Es l\u00f3gico que los banqueros centrales digan eso porque saben perfectamente que una de las causas que siempre tiene la inflaci\u00f3n es que haya expectativas de que va a producirse. Por eso, y aunque sepan que puede ocurrir lo contrario, nunca van a reconocerlo de antemano. De hecho, la historia econ\u00f3mica nos ense\u00f1a que los procesos inflacionarios se desencadenan siempre sin previo aviso y cuando todo el mundo se empe\u00f1aba en decir que no iban a producirse.<\/p>\n\n\n\n Como yo no tengo esa obligaci\u00f3n, mantengo una opini\u00f3n menos optimista sobre lo que puede ocurrir con las subidas de precios que ya han empezado a darse. No creo que vayan a ser tan temporales como se dice, creo que pueden extenderse al conjunto de la econom\u00eda y, sobre todo, me preocupa que los bancos centrales utilicen, cuando esto se produzca, un remedio que sea peor que la enfermedad.<\/p>\n\n\n\n Las principales razones que me llevan a pensar que la inflaci\u00f3n puede llegar para quedarse durante algunos largos a\u00f1os son las siguientes:<\/p>\n\n\n\n \u2013 Los cuellos de botella y los problemas de oferta que provocan subida de precios no est\u00e1n ocasionados solamente por la pandemia. Con anterioridad, se hab\u00eda comenzado a manifestar una crisis industrial en casi todo el mundo que se manifestaba en la ca\u00edda de la tasa de beneficio y de producci\u00f3n en sectores estrat\u00e9gicos. La pandemia no la ha resuelto y lo que nos vamos a encontrar, cuando volvamos enteramente a la normalidad, es un recrudecimiento de esa crisis previa.<\/p>\n\n\n\n \u2013 Las mencionadas subidas de precios en las materias primas y en muchos productos b\u00e1sicos para la producci\u00f3n de casi todos los bienes y servicios tampoco tiene que ver exclusivamente con factores coyunturales, sino con la end\u00e9mica falta de competencia en los mercados capitalistas. El caso del transporte mar\u00edtimo que tanto influye en el aprovisionamiento y los costes es claro: siete de los grandes armadores de contenedores controlan el 75% del mercado y tres alianzas el 80% del transporte mar\u00edtimo. Y m\u00e1s o menos lo mismo ocurre en otros sectores cruciales: dos empresas controlan el 75% del comercio mundial de granos y cuatro el 80% del comercio mundial de alimentos o el 95 por ciento del mercado mundial de semillas comerciales, por poner solo alg\u00fan ejemplo.<\/p>\n\n\n\n \u2013 Las subidas de precios no se est\u00e1n produciendo solo porque suban los costes sino como una estrategia de muchas empresas para recuperar la rentabilidad perdida en un contexto de expansi\u00f3n de la demanda.<\/p>\n\n\n\n \u2013 La globalizaci\u00f3n que hab\u00eda permitido deslocalizar el empleo hacia los pa\u00edses con salarios muy bajos, disminuyendo as\u00ed el poder de negociaci\u00f3n de los trabajadores, est\u00e1 en crisis y no va a volver a producirse, al menos, con tanta facilidad como antes. Ser\u00e1 m\u00e1s f\u00e1cil, pues, que haya subidas de salarios que presionen sobre los precios.<\/p>\n\n\n\n \u2013 China ha cambiado su modelo productivo y est\u00e1 comenzando a centrar el impulso de su econom\u00eda en el mercado interno m\u00e1s que en las exportaciones y esto le obliga a acaparar un suministro de materias primas y bienes intermedios que antes flu\u00eda a la econom\u00eda internacional, tensionando as\u00ed sus precios de forma permanente.<\/p>\n\n\n\n \u2013 La pandemia, la desarticulaci\u00f3n sectorial que se produce y otros factores diversos pueden frenar la productividad durante bastante tiempo y eso presionar\u00e1 tambi\u00e9n al alza los precios.<\/p>\n\n\n\n \u2013 La transici\u00f3n ecol\u00f3gica es inevitable y tambi\u00e9n lo es que vaya acompa\u00f1ada de subidas de precios porque implica costes de producci\u00f3n y distribuci\u00f3n m\u00e1s elevados.<\/p>\n\n\n\n \u2013 Sabemos por experiencia que la inflaci\u00f3n se autoalimenta as\u00ed que puede bastar con que las subidas de precios se produzcan durante unos meses para que se disparen durante mucho un periodo mucho m\u00e1s prolongado.<\/p>\n\n\n\n En resumen, es dif\u00edcil saber qu\u00e9 va a pasar en los pr\u00f3ximos meses o a\u00f1os con las subidas de precios, pero lo cierto es que hay diversas circunstancias que permiten sospechar que no van a ser tan circunstanciales como las autoridades monetarias est\u00e1n obligadas a decir que ser\u00e1n para no provocarlas ellas mismas.<\/p>\n\n\n\n Lo importante, sabiendo que las subidas de precios son inevitables tras una pandemia que produce distorsiones en los mercados, es saber qu\u00e9 hacer si estas subidas son algo m\u00e1s que puntuales, si aumentan sustancialmente y prolongan en el tiempo.<\/p>\n\n\n\n Lo que me preocupa al respecto es que los bancos centrales y los economistas de opini\u00f3n dominante en general han mantenido hasta ahora tesis sobre los procesos inflacionarios que se ha podido comprobar que estaban equivocadas.<\/p>\n\n\n\n Se ha demostrado, por ejemplo, que es falso que haya que aumentar el desempleo y reducir el nivel de actividad para frenar la inflaci\u00f3n (esto se analiza aqu\u00ed<\/a>). Y, en concreto, que para evitar que suban los precios hay que moderar las subidas salariales. Para Estados Unidos se ha demostrado, por el contrario, que si la Reserva Federal quiere mantener su objetivo de inflaci\u00f3n lo que debe hacer es dejar que los salarios reales crezcan m\u00e1s r\u00e1pido que la productividad laboral durante algunos a\u00f1os (se demuestra aqu\u00ed<\/a>).<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n se ha comprobado que es falsa la creencia que ha servido para dise\u00f1ar y justificar las pol\u00edticas econ\u00f3micas de los \u00faltimos a\u00f1os. Se dec\u00eda que las econom\u00edas se pueden estabilizar, simplemente controlando la inflaci\u00f3n con una pol\u00edtica monetaria activa y con recortes de gasto. La realidad es que estas pol\u00edticas ni han evitado las crisis ni han estimulado la recuperaci\u00f3n cuando estas se han producido.<\/p>\n\n\n\n Por el contrario, la pandemia ha terminado de demostrar que la pol\u00edtica fiscal es fundamental para evitar el colapso, no s\u00f3lo garantizando la demanda y la actividad, sino creando capital e impulsando y dando salida a la oferta cuando los mercados se bloquean.<\/p>\n\n\n\n Por tanto, el mayor peligro que puede producir la inflaci\u00f3n que inevitablemente se avecina es que los bancos centrales vuelvan a equivocarse tratando de hacerle frente simplemente con subidas de tipos de inter\u00e9s, provocando m\u00e1s desempleo y reduciendo la capacidad inversora de los gobiernos cuando las empresas no tienen capacidad de generar el capital necesario para recuperar la producci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos parece que lo tienen claro y no se van a dejar llevar de momento, por los viejos errores. En Europa, la situaci\u00f3n no est\u00e1 tan clara. Un documento reciente de La Comisi\u00f3n Europea (aqu\u00ed<\/a>) reconoce y recomienda a los gobiernos que den prioridad a las inversiones pero tambi\u00e9n plantea que deben comenzar a abordarse reformas presupuestarias estructurales, en la misma l\u00ednea de vuelta a la austeridad que reclam\u00f3 hace unos d\u00edas en The Financial<\/em> Times<\/em> el antiguo ministro de Finanzas alem\u00e1n y actual presidente del Bundestag, Wolfgang Sch\u00e4uble: \u00abLa paz social de Europa requiere un retorno a la disciplina fiscal\u00bb (aqu\u00ed<\/a>).<\/p>\n\n\n\n O los gobiernos y los bancos centrales cambian y dejan a un lado los viejos dogmas que no han funcionado y entienden que ahora las subidas de precios se producen por problemas de oferta que requieren inversi\u00f3n p\u00fablica, demanda sostenida y empleo, o vamos a tener una vuelta a la normalidad que ser\u00e1 m\u00e1s dura y costosa que la propia pandemia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Juan Torres L\u00f3pez Fuente: Rebeli\u00f3n Los hechos no dejan lugar a dudas: los precios est\u00e1n subiendo en todas las econom\u00edas y, en algunos casos, muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia. 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