El debate sobre la inflaci\u00f3n entre la corriente principal de economistas contin\u00faa. \u00bfLa aceleraci\u00f3n y la alta tasa de inflaci\u00f3n de las materias primas han llegado para quedarse durante alg\u00fan tiempo o son \u201ctransitorias\u201d y pronto remitir\u00e1n? \u00bfEs necesario que los bancos centrales act\u00faen con rapidez y firmeza para \u201cendurecer\u201d la pol\u00edtica monetaria (es decir, recortar la inyecci\u00f3n de cr\u00e9dito a los bancos mediante la compra de bonos del Estado (QE) y empezar a subir fuertemente los tipos de inter\u00e9s oficiales)? \u00bfO este endurecimiento es exagerado y provocar\u00e1 una ca\u00edda?<\/p>\n\n\n\n
He abordado estas cuestiones en varias entradas anteriores con cierto detalle<\/a>. Pero merece la pena repasar de nuevo algunos de los argumentos y la evidencia, porque una elevada y creciente inflaci\u00f3n perjudica gravemente los ingresos y la prosperidad de la mayor\u00eda de los hogares de las econom\u00edas capitalistas avanzadas, e incluso es una cuesti\u00f3n de vida o muerte para cientos de millones de personas en el llamado Sur Global de los pa\u00edses pobres. Quedarse sin trabajo es devastador para quienes lo pierden y para sus familias. Pero el desempleo suele afectar s\u00f3lo a una minor\u00eda de trabajadores en un momento dado. La inflaci\u00f3n, en cambio, afecta a la mayor\u00eda, sobre todo a los que tienen bajos ingresos, donde los productos b\u00e1sicos como la energ\u00eda, los alimentos, el transporte y la vivienda importan a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n En un libro reciente<\/a>, Rupert Russell se\u00f1alaba que el precio de los alimentos ha sido a menudo hist\u00f3ricamente decisivo. En la actualidad, el \u00edndice mundial de precios de los alimentos se encuentra en el nivel m\u00e1s alto jam\u00e1s registrado. Golpea a los pueblos que viven en Oriente Medio y el Norte de \u00c1frica, una regi\u00f3n que importa m\u00e1s trigo que ninguna otra, siendo Egipto el mayor importador del mundo. El precio de estas importaciones lo fijan las bolsas internacionales de productos b\u00e1sicos de Chicago, Atlanta y Londres. Incluso con las subvenciones del gobierno, los habitantes de Egipto, T\u00fanez, Siria, Argelia y Marruecos gastan entre el 35% y el 55% de sus ingresos en alimentos. Viven al l\u00edmite: las peque\u00f1as subidas de precios traen consigo la pobreza y el hambre. Russell nos recuerda que el grano fue clave en casi todas las etapas de la Primera Guerra Mundial. Temiendo la amenaza a sus exportaciones de grano, la Rusia imperial ayud\u00f3 a provocar ese conflicto mundial. A medida que el conflicto se prolongaba, Alemania tambi\u00e9n sufr\u00eda la escasez de pan barato y buscaba apoderarse de la abundante cosecha rusa. \u201cPaz, tierra y pan\u201d fue el lema bolchevique, y el \u00e9xito tuvo mucho que ver con el pan y con el control de las nuevas v\u00edas del grano dentro de Rusia. Ahora, la invasi\u00f3n rusa de Ucrania pone en peligro la cosecha de estos dos principales exportadores de grano.<\/p>\n\n\n\n De hecho, cuando se consideran los precios de los alimentos, uno de los principales responsables, junto con los precios de la energ\u00eda, a la actual espiral inflacionista, se ponen de manifiesto las insuficiencias de las explicaciones de la corriente mayoritaria sobre la inflaci\u00f3n y sus remedios pol\u00edticos<\/a>. La inflaci\u00f3n actual no es el producto de una \u201cdemanda excesiva\u201d (keynesiana) o de \u201cinyecciones monetarias excesivas\u201d (monetarista). Es el resultado de un \u201cchoque de oferta\u201d, una escasez de producci\u00f3n y una ruptura de la cadena de suministro, inducida por la pandemia de COVID y luego por el conflicto entre Rusia y Ucrania. La recuperaci\u00f3n tras la ca\u00edda del COVID en las principales econom\u00edas ha sido vacilante: todos los principales organismos internacionales y consultor\u00edas de investigaci\u00f3n anal\u00edtica han rebajado sus previsiones de crecimiento econ\u00f3mico y producci\u00f3n industrial para 2022. Al mismo tiempo, estas agencias y los bancos centrales han revisado al alza sus previsiones sobre la inflaci\u00f3n y el tiempo que se mantendr\u00e1 alta.<\/p>\n\n\n\n Los bancos centrales tienen poco control sobre la \u201ceconom\u00eda real\u201d en las econom\u00edas capitalistas y eso incluye cualquier inflaci\u00f3n de precios en bienes o servicios. Durante los 30 a\u00f1os de desinflaci\u00f3n generalizada de los precios (en los que las subidas de precios se ralentizan o incluso se desinflan), los bancos centrales se esforzaron por cumplir su habitual objetivo de inflaci\u00f3n del 2% anual con sus habituales armas de tipos de inter\u00e9s e inyecciones monetarias. Y la historia ser\u00e1 la misma al intentar esta vez reducir las tasas de inflaci\u00f3n. Como ya he argumentado antes, todos los bancos centrales fueron sorprendidos mientras las tasas de inflaci\u00f3n se disparaban. \u00bfY por qu\u00e9 fue as\u00ed? En general, porque el modo de producci\u00f3n capitalista no se mueve de manera constante, armoniosa y planificada, sino de manera espasm\u00f3dica, desigual y an\u00e1rquica, de auges y ca\u00eddas. Pero adem\u00e1s, interpretaron mal la naturaleza de la espiral inflacionaria, apoy\u00e1ndose como lo hicieron en las teor\u00edas incorrectas de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Yo argumentar\u00eda que<\/a> este \u201cshock\u201d de la oferta es en realidad una continuaci\u00f3n de la desaceleraci\u00f3n de la producci\u00f3n industrial, el comercio internacional, la inversi\u00f3n empresarial y el crecimiento del PIB real que ya se hab\u00eda producido en 2019 antes de que estallara la pandemia. Eso estaba ocurriendo porque la rentabilidad de la inversi\u00f3n capitalista en las principales econom\u00edas hab\u00eda ca\u00eddo a niveles casi hist\u00f3ricos, y como saben los lectores de este blog<\/a>, es la rentabilidad la que en \u00faltima instancia impulsa la inversi\u00f3n y el crecimiento en las econom\u00edas capitalistas. Si el aumento de la inflaci\u00f3n se debe a la debilidad de la oferta y no a una demanda excesivamente fuerte, la pol\u00edtica monetaria no funcionar\u00e1.<\/p>\n\n\n\n Los monetaristas de l\u00ednea dura exigen fuertes subidas de los tipos de inter\u00e9s para frenar la demanda, mientras que los keynesianos se preocupan por la inflaci\u00f3n impulsada por los salarios, ya que el aumento de \u00e9stos \u201cobliga\u201d a las empresas a subir los precios. Pero las tasas de inflaci\u00f3n no aumentaron cuando los bancos centrales inyectaron trillones en el sistema bancario para evitar un colapso durante la crisis financiera mundial de 2008-9 o durante la pandemia de COVID. Todo ese cr\u00e9dito monetario procedente de la \u201cflexibilizaci\u00f3n cuantitativa\u201d acab\u00f3 siendo una financiaci\u00f3n a coste casi nulo para la especulaci\u00f3n financiera e inmobiliaria. La \u201cinflaci\u00f3n\u201d tuvo lugar en los mercados de valores y de la vivienda, no en las tiendas. Lo que esto significa es que el \u201cpivote\u201d de la Reserva Federal de EE.UU. hacia la subida de los tipos de inter\u00e9s y la reversi\u00f3n de la QE no controlar\u00e1 las tasas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n La otra teor\u00eda dominante es la de los keynesianos. Sostienen que la inflaci\u00f3n surge del \u201cpleno empleo\u201d que hace subir los salarios y de la \u201cdemanda excesiva\u201d cuando los gobiernos gastan \u201cdemasiado\u201d para tratar de reactivar la econom\u00eda. Si hay pleno empleo, la oferta no puede aumentar y los trabajadores pueden hacer subir los salarios, obligando a las empresas a subir los precios en una espiral de precios y salarios. Por lo tanto, existe una compensaci\u00f3n entre el nivel de desempleo y los precios. Esta compensaci\u00f3n puede caracterizarse en una curva gr\u00e1fica, que lleva el nombre de AW Phillips.<\/a><\/p>\n\n\n\n Pero la evidencia de la historia va en contra de la curva de Phillips<\/a> como explicaci\u00f3n del nivel de inflaci\u00f3n. En los a\u00f1os 70, la inflaci\u00f3n de los precios alcanz\u00f3 los m\u00e1ximos de la posguerra, pero el crecimiento econ\u00f3mico se ralentiz\u00f3 y el desempleo aument\u00f3. La mayor\u00eda de las grandes econom\u00edas experimentaron una \u201cestanflaci\u00f3n\u201d. Y desde el final de la Gran Recesi\u00f3n, las tasas de desempleo en las principales econom\u00edas han ca\u00eddo a los m\u00ednimos de la posguerra, pero la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n se ha ralentizado a m\u00ednimos.<\/p>\n\n\n\n El keynesiano Larry Summers adopta el enfoque de la \u201cdemanda excesiva\u201d. Su visi\u00f3n de la inflaci\u00f3n es que el gasto p\u00fablico est\u00e1 impulsando la subida de los precios al dar a los estadounidenses demasiado poder adquisitivo. As\u00ed que la culpa es del gobierno de Biden; la respuesta es reimponer la \u201causteridad\u201d, es decir, recortar el gasto p\u00fablico y aumentar los impuestos. De nuevo, se podr\u00eda preguntar a Summers por qu\u00e9 no hubo una alta inflaci\u00f3n cuando los gobiernos gastaron enormes cantidades para evitar un colapso bancario en la Gran Recesi\u00f3n, pero s\u00f3lo ahora.<\/p>\n\n\n\n Siguiendo la teor\u00eda keynesiana de la inflaci\u00f3n impulsada por los costes, inevitablemente llega el llamamiento pol\u00edtico a la \u201ccontenci\u00f3n salarial\u201d y a un desempleo a\u00fan mayor. Por ejemplo, el gur\u00fa keynesiano Paul Krugman aboga ahora por aumentar el desempleo para controlar la inflaci\u00f3n en su columna del New York Times. Hasta aqu\u00ed la afirmaci\u00f3n de que el capitalismo puede mantener el \u201cpleno empleo\u201d con una juiciosa macrogesti\u00f3n de la econom\u00eda, al estilo keynesiano. Parece que, despu\u00e9s de todo, la econom\u00eda capitalista est\u00e1 atrapada entre el Escila<\/em> del desempleo y el Caribdis<\/em> de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n En cuanto a la contenci\u00f3n salarial, tanto los keynesianos como los banqueros centrales se han apresurado a lanzar tales llamamientos. El columnista keynesiano del FT pide que la pol\u00edtica monetaria sea \u201clo suficientemente restrictiva para \u2026 crear\/preservar cierta holgura en el mercado laboral\u201d<\/em>. En otras palabras, la tarea debe ser crear desempleo para reducir el poder de negociaci\u00f3n de los trabajadores. El gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, hizo el mismo llamamiento para, seg\u00fan \u00e9l, detener la inflaci\u00f3n desbocada. Pero no hay pruebas de que las subidas salariales conduzcan a una mayor inflaci\u00f3n. Volvemos al huevo y la gallina. El aumento de la inflaci\u00f3n (la gallina) obliga a los trabajadores a buscar salarios m\u00e1s altos (el huevo). De hecho, en los \u00faltimos 20 a\u00f1os, hasta el a\u00f1o del COVID, los salarios semanales reales de EE.UU. aumentaron s\u00f3lo un 0,4% de media al a\u00f1o, menos incluso que el crecimiento medio anual del PIB real, de alrededor del 2%+. Es la parte del crecimiento del PIB que se destina a los beneficios la que aument\u00f3 (como argument\u00f3 Marx ya en 1865).<\/p>\n\n\n\n La inflaci\u00f3n en EE.UU. es mucho m\u00e1s alta que los salarios, que s\u00f3lo crecen entre el 3% y el 4%, lo que significa que los salarios reales est\u00e1n bajando para la mayor\u00eda de los estadounidenses. Los activos financieros est\u00e1n subiendo a\u00fan m\u00e1s r\u00e1pido. Los precios de la vivienda est\u00e1n subiendo aproximadamente un 20% sobre una base anualizada. Justo antes de la pandemia, en 2019, las corporaciones estadounidenses no financieras obtuvieron alrededor de un bill\u00f3n de d\u00f3lares al a\u00f1o en beneficios, m\u00e1s o menos. Esta cantidad se hab\u00eda mantenido constante desde 2012. Pero en 2021, estas mismas empresas ganaron alrededor de 1,73 billones de d\u00f3lares al a\u00f1o. Eso significa que por cada hombre, mujer y ni\u00f1o estadounidense, la Am\u00e9rica corporativa sol\u00eda ganar unos 3.081 d\u00f3lares, pero hoy gana unos 5.207 d\u00f3lares. Eso es un aumento de 2.126 d\u00f3lares por persona. Significa que el aumento de los beneficios de las empresas estadounidenses representa el 44% del aumento inflacionario de los costes. S\u00f3lo los beneficios de las empresas est\u00e1n contribuyendo a una tasa de inflaci\u00f3n del 3% en todos los bienes y servicios en Am\u00e9rica.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n est\u00e1 la explicaci\u00f3n \u201cpsicol\u00f3gica\u201d de la inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n se \u201cdescontrola\u201d cuando las \u201cexpectativas\u201d de subida de precios por parte de los consumidores se afianzan y la inflaci\u00f3n se autocumplen. Pero esta teor\u00eda elimina cualquier an\u00e1lisis objetivo de la formaci\u00f3n de los precios. \u00bfPor qu\u00e9 deber\u00edan subir o bajar las \u201cexpectativas\u201d en primer lugar? Y como ya he mencionado, las pruebas que apoyan el papel de las \u201cexpectativas\u201d son d\u00e9biles. Como concluye un art\u00edculo de Jeremy Rudd<\/a> en la Reserva Federal: \u201cLos economistas y los responsables de la pol\u00edtica econ\u00f3mica creen que las expectativas de los hogares y las empresas sobre la inflaci\u00f3n futura son un determinante clave de la inflaci\u00f3n real. Una revisi\u00f3n de la literatura te\u00f3rica y emp\u00edrica pertinente sugiere que esta creencia se apoya en fundamentos extremadamente d\u00e9biles, y se argumenta que adherirse a ella de forma acr\u00edtica podr\u00eda conducir f\u00e1cilmente a graves errores de pol\u00edtica<\/em>.\u201d<\/p>\n\n\n\n Todas estas teor\u00edas dominantes niegan que sea el fracaso de la producci\u00f3n capitalista en la oferta suficiente lo que est\u00e1 causando una inflaci\u00f3n acelerada y elevada. Y sin embargo, las pruebas de la historia del \u201cchoque de la oferta\u201d siguen siendo convincentes. Por ejemplo, los precios de los coches usados. Se dispararon el a\u00f1o pasado y contribuyeron en gran medida al aumento de la inflaci\u00f3n en Estados Unidos y el Reino Unido. Los precios de los coches usados subieron porque la producci\u00f3n y entrega de coches nuevos se vio obstaculizada por el COVID y la p\u00e9rdida de componentes clave. La producci\u00f3n y las ventas mundiales de autom\u00f3viles se desplomaron. Pero la producci\u00f3n se est\u00e1 recuperando y los precios de los coches usados han vuelto a bajar. De hecho, los precios de los productos electr\u00f3nicos para el hogar est\u00e1n bajando.<\/p>\n\n\n\n Una teor\u00eda marxista de la inflaci\u00f3n examina en primer lugar lo que ocurre con la oferta y, en particular, si hay suficiente creaci\u00f3n de valor (explotaci\u00f3n del trabajo) para estimular la inversi\u00f3n y la producci\u00f3n. Guglielmo Carchedi y yo hemos estado trabajando en un modelo de inflaci\u00f3n marxista<\/a>, que esperamos publicar pronto. Pero los puntos clave son que la tasa de inflaci\u00f3n de los precios depende en primer lugar de la tasa de crecimiento de la creaci\u00f3n de valor. El empleo del trabajo humano crea nuevo valor y la utilizaci\u00f3n de la tecnolog\u00eda reduce el tiempo de trabajo en la producci\u00f3n de bienes y servicios. Por tanto, se puede producir m\u00e1s con menos tiempo de trabajo. Por lo tanto, los precios tender\u00e1n a bajar con el tiempo, en igualdad de condiciones. La producci\u00f3n capitalista se basa en un aumento de la inversi\u00f3n en activos fijos y materias primas en relaci\u00f3n con la inversi\u00f3n en trabajo humano, y esta creciente composici\u00f3n org\u00e1nica del capital, como la llamaba Marx, llevar\u00e1 a una ca\u00edda de la rentabilidad general y a una eventual desaceleraci\u00f3n de la propia producci\u00f3n. Esta contradicci\u00f3n tambi\u00e9n significa que la deflaci\u00f3n de los precios es la tendencia en la producci\u00f3n capitalista, en igualdad de condiciones.<\/p>\n\n\n\n Pero otras cosas no son siempre iguales. Est\u00e1 el papel del dinero en la inflaci\u00f3n. Cuando el dinero era una mercanc\u00eda f\u00edsica (universal) como el oro, el valor de las mercanc\u00edas depend\u00eda en parte del valor de la producci\u00f3n de oro. En las modernas econom\u00edas \u201cfiduciarias\u201d, en las que el dinero es una unidad de cuenta (sin valor) creada por los gobiernos y los bancos centrales, el dinero se convierte en un factor que contrarresta la tendencia a la ca\u00edda de los precios en la producci\u00f3n de valor. La combinaci\u00f3n de la nueva producci\u00f3n de valor y la creaci\u00f3n de oferta monetaria afectar\u00e1 en \u00faltima instancia a la tasa de inflaci\u00f3n de los precios de los productos b\u00e1sicos.<\/p>\n\n\n\n En nuestra investigaci\u00f3n inicial, demostramos que cuando el crecimiento del dinero era moderado, pero la creaci\u00f3n de valor era fuerte, las tasas de inflaci\u00f3n eran altas y crecientes (1963-81); pero cuando la creaci\u00f3n de valor se debilitaba, la creaci\u00f3n de dinero evitaba la deflaci\u00f3n pero no era suficiente para evitar que la inflaci\u00f3n de los precios disminuyera (1981-2019). Esto indica que si las principales econom\u00edas se desaceleran bruscamente o incluso entran en una depresi\u00f3n a finales de este a\u00f1o, la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n acabar\u00e1 cediendo, para ser sustituida por un aumento del desempleo y una ca\u00edda de los salarios reales.<\/p>\n\n\n\n Hay una alternativa a la restricci\u00f3n monetaria o salarial, estas propuestas pol\u00edticas de la corriente principal, que act\u00faan en inter\u00e9s de los banqueros y las empresas para preservar la rentabilidad. Se trata de impulsar la inversi\u00f3n y la producci\u00f3n mediante la inversi\u00f3n p\u00fablica<\/a>. Eso resolver\u00eda el choque de la oferta. Pero una inversi\u00f3n p\u00fablica suficiente para ello requerir\u00eda un control significativo de los principales sectores de la econom\u00eda, en particular la energ\u00eda y la agricultura; y una acci\u00f3n coordinada a nivel mundial. Actualmente, esto es una quimera. En su lugar, los gobiernos \u201coccidentales\u201d pretenden recortar la inversi\u00f3n en los sectores productivos y aumentar el gasto militar para luchar en la guerra contra Rusia (y la siguiente China).<\/p>\n\n\n\n Traducci\u00f3n del art\u00edculo <\/em>The inflation debate<\/em><\/a> del blog de <\/em>Michael Roberts<\/em><\/a>, publicado el 18\/4\/2022<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Michael Roberts Fuente: Kaos en la Red El debate sobre la inflaci\u00f3n entre la corriente principal de economistas contin\u00faa. \u00bfLa aceleraci\u00f3n y la alta tasa de inflaci\u00f3n de las materias primas han llegado para quedarse durante alg\u00fan tiempo o son \u201ctransitorias\u201d y pronto remitir\u00e1n? \u00bfEs necesario que los bancos centrales act\u00faen con rapidez y firmeza […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6324,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6452"}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=6452"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6452\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6453,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6452\/revisions\/6453"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6324"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=6452"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=6452"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=6452"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"\/](\"https:\/\/kaosenlared.net\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/1.png\")
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