{"id":6649,"date":"2022-05-31T10:39:22","date_gmt":"2022-05-31T10:39:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=6649"},"modified":"2022-05-31T10:39:24","modified_gmt":"2022-05-31T10:39:24","slug":"perspectivas-de-crecimiento-de-china","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=6649","title":{"rendered":"Perspectivas de crecimiento de China"},"content":{"rendered":"\n

Adam Tooze<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Sin Permiso<\/a><\/p>\n\n\n\n

La portada del FT de este fin de semana rebosaba pesimismo sobre China.<\/p>\n\n\n\n

El cambio en el discurso occidental sobre China en los \u00faltimos cinco a\u00f1os ha sido dram\u00e1tico. Las guerras comerciales, las guerras tecnol\u00f3gicas, el COVID, las medidas represivas de Xi Jinping, la burbuja inmobiliaria, Omicron y ahora la guerra de Putin han contribuido a ello. De este cambio depende toda nuestra perspectiva de la econom\u00eda global y de los asuntos mundiales en general.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Enfrentados a una acumulaci\u00f3n de dificultades, los comentaristas locales chinos est\u00e1n tan preocupados que<\/a> se est\u00e1n filtrando a los medios occidentales comentarios notablemente cr\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n

Weijian Shan, un veterano inversor de China, dijo en una reuni\u00f3n de video grabada recientemente que el pa\u00eds estaba envuelto en una crisis “provocada por el hombre”. \u201cGrandes partes de [la] econom\u00eda china, incluido Shangh\u00e1i, han sido semiparalizadas y el impacto en la econom\u00eda ser\u00e1 muy profundo\u201d.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Los cierres por el Covid contin\u00faan interrumpiendo la log\u00edstica en la econom\u00eda. <\/p>\n\n\n\n

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Los inversores extranjeros han ido sacando dinero de China en los \u00faltimos tiempos a un ritmo acelerado, lo que va de la mano con una devaluaci\u00f3n dram\u00e1tica del yuan.<\/p>\n\n\n\n

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Todo esto es muy importante, porque la creciente polarizaci\u00f3n de la pol\u00edtica mundial en torno al simplificado eje de democracia frente a  “autocracia” (visto a trav\u00e9s de la lente de muchos comentaristas occidentales) atraviesa las interconexiones de la econom\u00eda mundial en la que China durante los \u00faltimos veinte a\u00f1os ha sido fundamental.<\/p>\n\n\n\n

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Esto convierte a la cuesti\u00f3n de las perspectivas de crecimiento de China en una de las cuestiones clave de los asuntos mundiales. Y sobre esta pregunta: \u00bfa qu\u00e9 rapidez puede crecer China?, recomiendo encarecidamente este informe reciente del Instituto Lowy<\/a> y esta excelente presentaci\u00f3n de Bert Hofman ex economista del Banco Mundial, ahora en Universidad Nacional de Singapur: https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=OITot9CQlYI&t=2324s<\/a>Hofman comienza destacando que, si bien China ha crecido muy r\u00e1pido, Corea del Sur y Taiw\u00e1n la han superado desde un PIB per c\u00e1pita similar.<\/p>\n\n\n\n

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Por supuesto, esos pa\u00edses son mucho m\u00e1s peque\u00f1os con condiciones de partida diferentes. Me pregunto c\u00f3mo se ver\u00eda esa comparaci\u00f3n, si se aplicara la actual tendencia de la “escuela de California”, es decir, comparar Corea del Sur y Taiw\u00e1n no con China en su conjunto, sino con las regiones de crecimiento m\u00e1s r\u00e1pido de China: Shangh\u00e1i, Beijing, Shenzhen, Chongqing, Guangzhou. .<\/p>\n\n\n\n

Lo que est\u00e1 claro es que el patr\u00f3n de crecimiento en China ha cambiado en los \u00faltimos a\u00f1os y no en una buena direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

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Claramente, la contribuci\u00f3n de la inversi\u00f3n de capital f\u00edsico al crecimiento se ha vuelto dominante desde el a\u00f1o 2000. Pero lo que sustituye no es el crecimiento de la productividad, sino la disminuci\u00f3n de la mano de obra desde el 2000, que llega antes de lo que se esperaba. Cuando el crecimiento de la PTF se desaceler\u00f3 a partir de 2007, la entrada de capital tambi\u00e9n se desaceler\u00f3 y el resultado fue simplemente una desaceleraci\u00f3n del crecimiento general.<\/p>\n\n\n\n

El resultado de este notable estallido de crecimiento es que la econom\u00eda china es grande, pero en t\u00e9rminos de pib per c\u00e1pita a\u00fan esta por detr\u00e1s de Brasil y muy por detr\u00e1s de Rusia, antes de la crisis actual. <\/p>\n\n\n\n

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La buena noticia es que esto implica un enorme potencial para ponerse al d\u00eda. Como todos sabemos, China se enfrenta a obst\u00e1culos demogr\u00e1ficos. Pero particularmente en lo que respecta a la fuerza de trabajo, existe un gran potencial inexplorado tanto en lo que respecta a la educaci\u00f3n primaria y secundaria rural como a la educaci\u00f3n terciaria. Como se\u00f1ala Hofman, la matr\u00edculaci\u00f3n en la educaci\u00f3n terciaria en China se est\u00e1 disparando.Bert Hofman\uff08\u90dd\u798f\u6ee1\uff09@berthofmanecon<\/a>Sin embargo, esto est\u00e1 cambiando r\u00e1pidamente. Para 2020, seg\u00fan las estad\u00edsticas de China, casi el 60 % de la cohorte de edad est\u00e1 inscrita en educaci\u00f3n terciaria, frente a menos del 8 % hace solo 2 d\u00e9cadas. China est\u00e1 casi siguiendo la empinada trayectoria que sigui\u00f3 Corea en los a\u00f1os 80 y 90<\/a><\/p>\n\n\n\n

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28 de abril de 2022<\/a>4 retuits8 me gusta<\/a><\/p>\n\n\n\n

China est\u00e1 en una carrera tecnol\u00f3gica y lo sabe. The Economist<\/a> realiz\u00f3 recientemente una excelente encuesta sobre la estrategia tecnol\u00f3gica y el desarrollo regional de China.<\/p>\n\n\n\n

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Como lo describi\u00f3 The Economist<\/em> :<\/p>\n\n\n\n

La estrategia de Xi se entiende mejor como una apuesta de peso de que China est\u00e1 en camino de convertirse en el centro mundial de la innovaci\u00f3n durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada. Este giro hacia la tecnolog\u00eda local est\u00e1 alterando el mapa geogr\u00e1fico de la fabricaci\u00f3n manufacturera en China. Las nuevas inversiones y la migraci\u00f3n se est\u00e1n desviando de los ricos centros costeros a las ciudades del interior como Zhuzhou. Una segunda caracter\u00edstica es un aumento sin precedentes del n\u00famero de nuevas empresas tecnol\u00f3gicas. El gobierno est\u00e1 protegiendo a miles de grupos, grandes y peque\u00f1os, en los campos de la ciencia de datos, la seguridad de redes y la rob\u00f3tica. Xi y sus asesores tambi\u00e9n est\u00e1n tomando un control m\u00e1s firme sobre los mercados. Su capacidad para dirigir los flujos de capital ya es evidente en la forma en que los grupos de capital privado invierten en China.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

El campo de batalla crucial son claramente los microchips y, como se\u00f1ala Hofman, citando datos de ASML, China (como todos los dem\u00e1s) todav\u00eda tiene un largo camino por recorrer para alcanzar a TSMC y Samsung.<\/p>\n\n\n\n

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\u00bfAlcanzar\u00e1 China a los EEUU en t\u00e9rminos de PIB en d\u00f3lares corrientes? Es una pregunta simplista pero esa es la naturaleza de la bestia. El PIB es un par\u00e1metro agregado de capacidad bruta y permite esbozar f\u00e1cilmente escenarios contrapuestos.<\/p>\n\n\n\n

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La respuesta de Hofman es: tal vez. Si China aprovecha sus muchas oportunidades, podr\u00eda superar f\u00e1cilmente a Estados Unidos a mediados de la d\u00e9cada de 2030. Eso depende de las decisiones que se tomen en Beijing y de la econom\u00eda pol\u00edtica en general. El gran riesgo de crisis no es tanto por el desacoplamiento (en lo que Hofman es razonablemente optimista) o por el estancamiento, sino por una gran crisis de deuda que podr\u00eda paralizar el crecimiento. De cualquier manera, no hay ning\u00fan determinismo, la pol\u00edtica y la econom\u00eda pol\u00edtica importan.<\/p>\n\n\n\n

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Y sea cual sea el escenario final, el mercado chino sigue siendo demasiado grande para ignorarlo. Y en medio de la creciente tensi\u00f3n geopol\u00edtica, el auge de Omicron y el pesimismo de China, contin\u00faa la b\u00fasqueda de ganancias por parte de los inversores globales. Como leemos en el FT<\/a>, existe un gran entusiasmo por el mercado de pensiones privadas de China entre los administradores de dinero occidentales. <\/p>\n\n\n\n

Algunos de los administradores de activos m\u00e1s grandes del mundo est\u00e1n clamando por una parte del pastel despu\u00e9s de que China anunciara este mes planes para impulsar una mayor integraci\u00f3n del vasto fondo de ahorro de los hogares del pa\u00eds en los mercados financieros. Con los nuevos esquemas, los empleados podr\u00e1n contribuir hasta Rmb12,000 al a\u00f1o ($1,860) a planes privados de pensiones, que seg\u00fan el gobierno se ajustar\u00e1n de acuerdo con el “desarrollo econ\u00f3mico” y se beneficiar\u00e1n de un tratamiento fiscal preferencial.  BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan y Amundi han ampliado su presencia en China en los \u00faltimos a\u00f1os. Ahora se est\u00e1n posicionando para hacerse con una parte de un nuevo negocio potencialmente enorme. \u2026 Algunos inversionistas han declarado que el pa\u00eds es \u201cno invertible\u201d. \u2026 Pero eso no ha hecho mella en el entusiasmo por las \u00faltimas iniciativas de planes de pensiones de Beijing, que son \u201cse\u00f1ales de que el gobierno se est\u00e1 embarcando en un nuevo programa de crecimiento\u201d, seg\u00fan Xiaofeng Zhong, presidente de Amundi Greater China. “Es una importante oportunidad a largo plazo para los administradores de activos globales”. El mercado de pensiones de China alcanz\u00f3 los 12 billones de yuanes a finales de 2020, duplic\u00e1ndose desde 2014, seg\u00fan EY. Las nuevas propuestas podr\u00edan impulsar una expansi\u00f3n masiva. \u2026 Las reformas de las pensiones se producen cuando los reguladores chinos est\u00e1n apoyando a los inversores institucionales extranjeros en el establecimiento de operaciones sobre el terreno. \u2026. BlackRock, el \u00fanico participante multinacional en un plan piloto anterior que involucraba cuentas de jubilaci\u00f3n que no ten\u00edan ventajas fiscales, comenzar\u00e1 a inscribir inversores en ese plan piloto el pr\u00f3ximo mes. Goldman Sachs recibi\u00f3 la aprobaci\u00f3n preliminar… JPMorgan tambi\u00e9n se est\u00e1 preparando para el experimento de las pensiones. \u2026 \u201cUn sistema de pensiones saludable y s\u00f3lido ayuda a atraer m\u00e1s capital orientado a largo plazo al mercado, por lo que tambi\u00e9n es una prioridad para el gobierno\u201d. \u2026los reguladores de valores, banca y seguros parecen estar dando a esto una alta prioridad a ra\u00edz de la seria promesa del viceprimer ministro Liu He en marzo de que el gobierno intervendr\u00eda para estabilizar los mercados y la econom\u00eda. \u201cEl beneficio de un plan de jubilaci\u00f3n bien dise\u00f1ado y bien aceptado es que har\u00e1 que las personas se sientan m\u00e1s c\u00f3modas con respecto a su jubilaci\u00f3n. Eso, a su vez, los alentar\u00e1 a reducir los ahorros y a gastar m\u00e1s, fomentando el consumo\u201d, dijo un ejecutivo de una de las firmas que trabajan en China.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Al acomodar la riqueza de una poblaci\u00f3n que envejece y lograr el reequilibrio macroecon\u00f3mico, los intereses del r\u00e9gimen y los de las finanzas globales a\u00fan est\u00e1n alineados, al menos eso nos cuentan. Si las provincias m\u00e1s ricas de China, con una poblaci\u00f3n de cientos de millones de personas, tienen reservado un futuro de crecimiento m\u00e1s lento que, en muchos sentidos, converge con Occidente -en lugar de superarlo dram\u00e1ticamente o romper con \u00e9l-, Wall Street todav\u00eda ve muchas cosas que le gustan en esta situaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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