{"id":7315,"date":"2022-08-23T23:29:50","date_gmt":"2022-08-23T23:29:50","guid":{"rendered":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=7315"},"modified":"2022-08-23T23:29:51","modified_gmt":"2022-08-23T23:29:51","slug":"las-cryptos-otra-vuelta-de-tuerca-de-la-financiarizacion-de-la-economia","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=7315","title":{"rendered":"Las cryptos, otra vuelta de tuerca de la financiarizaci\u00f3n de la econom\u00eda"},"content":{"rendered":"\n

Iv\u00e1n H. Ayala<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Rebeli\u00f3n<\/a><\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s de 18.000 cryptos circulando y una capitalizaci\u00f3n en noviembre de 2021 de 2,3 trillones de d\u00f3lares gener\u00f3 una popularizaci\u00f3n de estas monedas. Algunos lo llaman democratizaci\u00f3n, pero me resisto a utilizar este t\u00e9rmino al uso generalizado de ciertos bienes de consumo (moda) o inversi\u00f3n (cryptos). Hasta Bukele, el controvertido presidente de El Salvador, adopt\u00f3 el Bitcoin como medio de pago<\/a> buscando una salida a la situaci\u00f3n de este pa\u00eds, que no tiene moneda propia. Por su parte, Musk, compr\u00f3 a trav\u00e9s de Tesla Bitcoin por valor de 1.500 millones de d\u00f3lares. Las cryptos se diseminaban por todos los estratos sociales generando una nueva tribu, los criptobros, milenial precarios e incapaces de encontrar un hueco en un mercado laboral cerrado para ellos a pesar de su cargado bagaje educativo. Las cryptos les permit\u00edan so\u00f1ar con una vida de youtuber en piscinas infinitas. Sin embargo, en apenas un par de meses \u201cel futuro\u201d se convirti\u00f3 en burbuja, y las expectativas se vinieron abajo de una manera muy similar a lo que el viejo Minsky hubiera predicho<\/p>\n\n\n\n

El otro d\u00eda en un supermercado, al lado de las chuches en la caja, hab\u00eda una tarjeta para comprar Bitcoin. Pocas veces hemos visto la posibilidad de comprar un instrumento financiero complejo en el supermercado, apelando mediante la compra compulsiva a sentimientos oscuros. Estaba claro que hab\u00eda una burbuja financiera en ciernes alrededor de las cryptos. Toda burbuja tiene siempre un componente especulativo sobre un instrumento financiero, un relato (al que subyace una ideolog\u00eda, o capacidad de seducci\u00f3n) que ampl\u00eda el uso del activo cuyo valor est\u00e1 explotando y una explicaci\u00f3n econ\u00f3mica. El mecanismo de las cryptos giraba entorno a tres ideas b\u00e1sicas<\/strong>: la ideolog\u00eda tecnolibertaria subyacente, el proceso de financiarizaci\u00f3n y la hip\u00f3tesis de inestabilidad financiera de Minsky.<\/p>\n\n\n\n

Ideolog\u00eda tecnolibertaria<\/h2>\n\n\n\n

Toda burbuja necesita que se generalice -de forma casi compulsiva- la inversi\u00f3n en los instrumentos que est\u00e1n siendo objeto de especulaci\u00f3n. Si echamos la vista ligeramente hacia atr\u00e1s veremos que las subprime fueron precisamente eso. En 1990 el valor de las hipotecas subprime no superaba el 4%, pero antes del estallido superaba el 20% de todos los cr\u00e9ditos concedidos. La industria ampli\u00f3 los cr\u00e9ditos hipotecarios a personas normalmente excluidas de los circuitos financieros debido a sus bajos ingresos. La b\u00fasqueda de beneficios, la desregulaci\u00f3n financiera y la -interesada- confianza ciega en los algoritmos de las agencias rating para generar altas calificaciones crediticias fueron la base ideol\u00f3gica funcional que facilit\u00f3 la explosi\u00f3n de las hipotecas subprime. La imagen de vendedores sin escr\u00fapulos visitando a personas que ni entend\u00edan lo que se les propon\u00eda viviendo en casas destartaladas en las afueras de las ciudades norteamericanas se ha quedado grabada en nuestras retinas para siempre.<\/p>\n\n\n\n

Como en toda burbuja tiene que haber un relato que permita ampliar los grupos sociales que utilizan el instrumento financiero que est\u00e1 siendo objeto de especulaci\u00f3n<\/em><\/p>\n\n\n\n

En el caso de las cryptos, descentralizaci\u00f3n y empoderamiento financiero han sido los ejes ideol\u00f3gicos sobre los que han florecido. Como en toda burbuja tiene que haber un relato que permita ampliar los grupos sociales que utilizan el instrumento financiero que est\u00e1 siendo objeto de especulaci\u00f3n. En esta ocasi\u00f3n se ha utilizado la ret\u00f3rica outsider trumpista, utilizando ejemplos de corrupci\u00f3n de gobiernos o grandes compa\u00f1\u00edas que condenan a los ciudadanos a vivir impotentes frente a estos abusos de poder. CELSIUS Network, los primeros en aceptar dep\u00f3sitos denominados en cryptos y ofreciendo altos rendimientos por ello se anunciaba como una entidad que era \u201cmejor que un banco\u201d. Ahora est\u00e1 en bancarrota tras arruinar a millones de personas, pero ante las acusaciones en 2021 de estar llevando una estrategia peligrosa, su CEO, Alex Mashinsky respond\u00eda que esas acusaciones ven\u00edan porque \u201cel 99% estaba siendo aplastado por el 1%\u201d. Las cryptos seg\u00fan \u00e9l, y seg\u00fan los ide\u00f3logos, que son en su mayor\u00eda inversores dopados por el incremento del valor del activo con el que est\u00e1n especulando, ofrecen un id\u00edlico mundo a-institucional que libera al ciudadano del \u201cinjusto\u201d cors\u00e9 en el que vivimos. Claro, mientras aconsejaba \u201chodl\u201d, es decir mantener la inversi\u00f3n a los incautos que le escuchaban, \u00e9l y todos los ejecutivos estaban vendiendo CEL (la moneda de CELSIUS).<\/p>\n\n\n\n

El universo tecnolibertario es adem\u00e1s ret\u00f3ricamente desafiante del orden actual, aunque sea un producto de \u00e9l, y cumpla una funci\u00f3n dentro del mismo<\/em><\/p>\n\n\n\n

El estilo trumpista de Musk o de Do Kwon, creador de Luna, as\u00ed como de tantos otros en el universo cripto cultiva la imagen de outsider, insultantes ante los cr\u00edticos, desafiantes de un supuesto orden econ\u00f3mico del que ellos forman parte intr\u00ednseca. Do Kwon, el creador de Luna y l\u00edder de una legi\u00f3n de \u201clun\u00e1ticos\u201d ha hecho perder miles de millones a grandes y peque\u00f1os inversores. En medio de la debacle, con miles de personas preocupadas por sus ahorros, anunci\u00f3 un incremento de la capitalizaci\u00f3n de 300 millones. Cuando fue preguntado en twitter por un usuario de d\u00f3nde sacar\u00eda el dinero para respaldar la moneda, respondi\u00f3 \u201cDe tu mam\u00e1. Obvio\u201d. El universo tecnolibertario es adem\u00e1s ret\u00f3ricamente desafiante del orden actual, aunque sea un producto de \u00e9l, y cumpla una funci\u00f3n dentro del mismo. Esto les ha permitido ofrecer la imagen de algo nuevo y disruptivo, basado \u00fanicamente en de la confianza que da la \u201cmeritocracia\u201d del dinero, en la ilusi\u00f3n de que cualquier persona pod\u00eda vivir siendo \u201cinteligente\u201d sin trabajar demasiado e invirtiendo parte de su salario. Ni qu\u00e9 decir tiene que Do Kwon ten\u00eda un discurso de descentralizaci\u00f3n y empoderamiento del pueblo, pero era \u00e9l el que centralizaba todas las decisiones en su fallida empresa.<\/p>\n\n\n\n

Financiarizaci\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n

En realidad las cryptos son una nueva vuelta de tuerca al proceso de financiarizaci\u00f3n que empieza en los 80, que no es sino un r\u00e9gimen de acumulaci\u00f3n capitalista basado en la generaci\u00f3n de beneficios en el sector financiero frente al anterior modelo eminentemente industrial. Asociado a ello viene la importancia creciente de los actores financieros, los mercados, sus pr\u00e1cticas, las formas de medir y valorar las rentabilidades y, sobre todo, una narrativa financiera que se impone como nueva l\u00f3gica econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

Este r\u00e9gimen de acumulaci\u00f3n se genera a partir de la crisis de los 70, y bebe de la desregulaci\u00f3n financiera de los 80 y 90 y de la revoluci\u00f3n conservadora de Reagan y Thathcer. Este proceso, centrado en la esfera de la circulaci\u00f3n y no de la producci\u00f3n, necesita de la creaci\u00f3n de nuevos activos altamente especulativos que puedan ser transferidos r\u00e1pidamente y cuyo precio pueda variar r\u00e1pidamente. Como explica Costas Lapavitsas<\/a>, este proceso se vuelca en las tres \u00faltimas d\u00e9cadas en la extracci\u00f3n de beneficios directamente de los salarios a trav\u00e9s de la financiarizaci\u00f3n de los ingresos salariales: hipotecas, cr\u00e9ditos al consumo, comisiones, retail investment, trading, etc.<\/p>\n\n\n\n

El retraimiento de los servicios p\u00fablicos desde los 90 y el estancamiento salarial han favorecido que el consumo privado dependa cada vez m\u00e1s de los servicios financieros. Un ejemplo extremo de este hecho fue la crisis del 2007-09, d\u00f3nde la especulaci\u00f3n financiera salvaje lleg\u00f3 a los hogares por medio de algo tan usual -y necesario para poder acceder a una vivienda- como las hipotecas. La Gran Crisis financiera fue la colisi\u00f3n entre las actividades altamente especulativas de la banca de inversi\u00f3n dirigidas a inversores especializados y las actividades de la banca comercial, dirigidas a la mayor parte de la poblaci\u00f3n, que necesita de dichos servicios pero ignora la mec\u00e1nica que hay detr\u00e1s de los mismos.<\/p>\n\n\n\n

Por supuesto que detr\u00e1s de las cryptos hay una tecnolog\u00eda sobre las que se basa su desarrollo. Pero las DLT\u2019s (distributed ledger technologies) son mucho m\u00e1s amplias que las cryptos y se est\u00e1n aplicando a m\u00faltiples campos, fuera de las mismas, que es d\u00f3nde son \u00fatiles. Como se\u00f1ala el \u00faltimo informe del BIS, las cryptos necesitan su que su uso sea masivo para poder alcanzar algo de lo que prometen. Pero, por otro lado, la misma tecnolog\u00eda incentiva la aparici\u00f3n de nuevas cryptos y tokens lo que lleva a la fragmentaci\u00f3n del ecosistema, porque es precisamente eso -la circulaci\u00f3n- la que genera beneficios.<\/p>\n\n\n\n

Muchas de las novedades para solucionar los problemas de las critpomonedas se basan precisamente en el abandono de su filosof\u00eda descentralizada<\/em><\/p>\n\n\n\n

De hecho, muchas de las novedades para solucionar los problemas de las mismas se basan precisamente en el abandono de su filosof\u00eda descentralizada. Las stablecoins por ejemplo, buscan controlar las fluctuaciones de los precios<\/strong> buscando un ancla nominal, que puede ser una moneda (el d\u00f3lar) o un conjunto de activos. Pero \u00bfqu\u00e9 sentido tiene que las cryptos, que beben de la descentralizaci\u00f3n, necesiten de un ancla nominal de una moneda fiat como el d\u00f3lar emitida por un banco central para generar estabilidad?<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, la escalabilidad<\/strong>, esto es, la capacidad de incrementar el volumen de transacciones, es uno de los grandes problemas de las cryptos. Por un lado los ide\u00f3logos prometen el uso generalizado de las cryptos, pero por otro, es realmente dif\u00edcil imaginarlo debido a sus limitaciones. La validaci\u00f3n descentralizada de las transacciones genera efectos de congesti\u00f3n y altas comisiones (las recompensas de los mineros). Esta caracter\u00edstica -intr\u00ednseca al modelo de validaci\u00f3n descentralizada- fomenta el uso de otras v\u00edas alternativas, fomentando, una vez m\u00e1s, la fragmentaci\u00f3n del ecosistema. Adicionalmente, las alternativas a la validaci\u00f3n descentralizada vienen por un lado de la reducci\u00f3n de la descentralizaci\u00f3n (Ethereum) o por otro, a la concentraci\u00f3n en unos pocos validadores (los grandes tenedores de cryptos, proof-of-stake), socavando toda la filosof\u00eda sobre la que se sostiene este universo.<\/p>\n\n\n\n

El l\u00edmite al crecimiento de las transacciones con cryptos tiene que ver con el llamado trilema de la escalabilidad de Buterin<\/em><\/p>\n\n\n\n

Al final, el l\u00edmite al crecimiento de las transacciones con cryptos tiene que ver con el llamado trilema de la escalabilidad de Buterin, que establece que los sistemas descentralizados solo pueden alcanzar simult\u00e1neamente dos de las tres propiedades, descentralizaci\u00f3n, seguridad y escalabilidad. La seguridad se mantiene mediante los incentivos (recompensas de los mineros) y la descentralizaci\u00f3n, pero el mantenimiento de los incentivos genera congesti\u00f3n, lo que limita la escalabilidad y, por tanto, su utilizad como medios de pago para el p\u00fablico en general.<\/p>\n\n\n\n

Por todo ello las cryptos no pueden ser ni ser\u00e1n nunca un medio generalizado de pago y son, fundamentalmente, un instrumento financiero altamente especulativo anclado en el proceso de financiarizaci\u00f3n de la econom\u00eda.De hecho, el estallido de las modern\u00edsimas cripto responde perfectamente a la hip\u00f3tesis de inestabilidad financiera de Minsky, formulada en 1977. El autor escribe su hip\u00f3tesis en contra de la -hoy todav\u00eda- dominante hip\u00f3tesis de los mercados eficientes poniendo en el centro de la generaci\u00f3n de la crisis el sistema financiero y su relaci\u00f3n con el sector real. Para Minsky la estabilidad de una econom\u00eda capitalista es desestabilizadora. As\u00ed, describe la generaci\u00f3n de una crisis financiera en tres fases. En un primer momento, la econom\u00eda se encuentra en una situaci\u00f3n de crecimiento, sin peligros inminentes. En esta situaci\u00f3n, los bancos prestan dinero a proyectos de inversi\u00f3n con rentabilidades normales con las que los inversores pueden hacer frente al inter\u00e9s y al principal. Si aplicamos esta primera fase a las cryptos, podemos hacer un paralelo con sus inicios. Era 2009, y el universo crypto estaba altamente dominado por la voluntad de Bitcoin de ser una alternativa de pago digital an\u00f3nima bebiendo de los ciberactivistas que ten\u00edan la privacidad como un elemento esencial de su lucha. Era un medio de pago an\u00f3nimo. Recordemos, que el primer incremento de precios relevante fue debido a la crisis de Chipre, en 2012, d\u00f3nde muchos capitales refugiados en este pa\u00eds acudieron en masa a comprar Bitcoin.<\/p>\n\n\n\n

Minsky describe como esta situaci\u00f3n de estabilidad y crecimiento genera unos beneficios que incrementan la confianza en el sistema, de forma que empiezan a aparecer actividades especulativas, esto es, pr\u00e9stamos para inversiones con mayores rentabilidades basadas \u00fanicamente en la expectativa de incremento de precios. En este momento se extienden las actividades de inversi\u00f3n de alto riesgo. La generaci\u00f3n de beneficios ampl\u00eda la oferta de pr\u00e9stamos sobre la base de activos cuyo precio est\u00e1 creciendo, apareciendo cada vez m\u00e1s actividades especulativas en una especie de c\u00edrculo vicioso. Aplicado a las cryptos, esta etapa probablemente se active a partir de 2017, cuando Bitcoin alcanza los 10.000 euros, y la capitalizaci\u00f3n de todas las cryptos pasa de 11.000 millones a m\u00e1s de 600.000 millones de d\u00f3lares, y los principales bancos empiezan a invertir y a crear sus secciones blockchain.<\/p>\n\n\n\n

Minsky describe c\u00f3mo los beneficios especulativos totalmente desligados de la econom\u00eda real empiezan a necesitar rentabilidades m\u00e1s altas, que solo pueden generarse a trav\u00e9s de esquemas de Ponzi<\/em><\/p>\n\n\n\n

En la tercera y \u00faltima fase Minsky describe c\u00f3mo los beneficios especulativos totalmente desligados de la econom\u00eda real empiezan a necesitar rentabilidades m\u00e1s altas, que solo pueden generarse a trav\u00e9s de esquemas de Ponzi, es decir, inversiones que s\u00f3lo pueden pagar el inter\u00e9s con nuevos pr\u00e9stamos. Es el momento justo antes del estallido. En las cryptos eran casos como TerraUSD y Luna que, bajo la apariencia de \u201cstablecoins\u201d, eran sistemas que s\u00f3lo pod\u00edan pagar sus rentabilidades mediante un uso masivo especulativo de la moneda. Recordemos que esta moneda ofrec\u00eda rentabilidades de hasta el 20%.<\/p>\n\n\n\n

Y ahora qu\u00e9<\/h2>\n\n\n\n

Ahora que la burbuja ha estallado, y que las p\u00e9rdidas se diluyen entre los miles de peque\u00f1os \u201cempoderados\u201d inversores quedan los cad\u00e1veres en la playa. Ahora se podr\u00e1 ver los elementos tecnol\u00f3gicos que tienen una utilidad real y que podr\u00e1n seguir existiendo, frente a los miles de proyectos nacidos al calor de una burbuja. Se pod\u00eda haber hecho de forma ordenada, pero se ha dejado, como siempre, que el mercado aplique su brutal l\u00f3gica. Ahora vendr\u00e1 la regulaci\u00f3n, el tratar a las DeFis como actividades que tendr\u00e1n que cumplir los requisitos legales de otros activos similares, controles a los emisores de stablecoins similares a los de los Money Market Funds, regulaci\u00f3n prudencial, y salvaguardar el sistema financiero y a los peque\u00f1os inversores. Pero en el interludio, han perdido miles y ganado unos poquitos. Esta transferencia de activos desde los salarios al sector financiero que se produce en cada crisis financiera se podr\u00eda haber evitado. Pero era funcional al sistema de generaci\u00f3n de beneficios. Y por eso se permiti\u00f3. Hasta la pr\u00f3xima burbuja.
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Iv\u00e1n H. Ayala Fuente: Rebeli\u00f3n M\u00e1s de 18.000 cryptos circulando y una capitalizaci\u00f3n en noviembre de 2021 de 2,3 trillones de d\u00f3lares gener\u00f3 una popularizaci\u00f3n de estas monedas. Algunos lo llaman democratizaci\u00f3n, pero me resisto a utilizar este t\u00e9rmino al uso generalizado de ciertos bienes de consumo (moda) o inversi\u00f3n (cryptos). Hasta Bukele, el controvertido […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5513,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7315"}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=7315"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7315\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7316,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7315\/revisions\/7316"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5513"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=7315"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=7315"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=7315"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}