{"id":8531,"date":"2023-04-25T10:47:18","date_gmt":"2023-04-25T10:47:18","guid":{"rendered":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=8531"},"modified":"2023-04-25T10:47:18","modified_gmt":"2023-04-25T10:47:18","slug":"crisis-financiera-a-camara-lenta","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.movimientocaamanista.com\/?p=8531","title":{"rendered":"\u00bfCrisis financiera a c\u00e1mara lenta?"},"content":{"rendered":"\n

C\u00e9dric Durand<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Rebeli\u00f3n<\/a><\/p>\n\n\n\n

La hegemon\u00eda financiera muri\u00f3 por primera vez en la crisis de 2008. Desencadenada por el sobreendeudamiento de los prestatarios pobres estadounidenses, el cataclismo demostr\u00f3 que las promesas hechas en la incre\u00edble complejidad de los productos financieros no eran m\u00e1s que fantas\u00edas insostenibles, totalmente desconectadas de la capacidad real de nuestras econom\u00edas para producir riqueza. Como si, dicho con las palabras de Karl Marx, el dinero pudiera \u00abproducir intereses del mismo modo que est\u00e1 en la naturaleza del peral producir peras\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

La reacci\u00f3n en cadena que sigui\u00f3 a la quiebra de Lehman Brothers puso fin al mito de la autorregulaci\u00f3n de los mercados financieros. Incapaz de sostenerse a s\u00ed mismo, el sector financiero tuvo que abandonar su pretensi\u00f3n de ser la instancia totalizadora de la vida econ\u00f3mica, el lugar donde las preferencias y los recursos presentes y futuros se ajustar\u00edan armoniosamente. Sin embargo, el sector financiero ha seguido ocupando hasta el d\u00eda de hoy la cima de la jerarqu\u00eda de nuestra organizaci\u00f3n social. En los estertores de la gran recesi\u00f3n, en medio de las turbulencias de la crisis de la Eurozona o durante la pandemia de la covid-19, los poderes p\u00fablicos no han dejado de dar prioridad a la estabilidad financiera. S\u00f3lo un ejemplo: en 2020 y 2021, para evitar que los efectos de los confinamientos sobre la actividad econ\u00f3mica provocasen otro colapso, el Banco Central Europeo (BCE) pr\u00e1cticamente duplic\u00f3 su balance de situaci\u00f3n, proporcionando liquidez y recomprando t\u00edtulos por un importe total de 4 billones de euros, es decir, alrededor de un tercio del PIB de la Eurozona, cifra equivalente a 12.000 euros por habitante de la misma.<\/p>\n\n\n\n

El \u00abEstado sustractor de riesgos\u00bb como lo llama la economista brit\u00e1nica Daniela Gabor, funciona a toda m\u00e1quina para evitar una debacle similar a la de 2008<\/em><\/p>\n\n\n\n

La segunda muerte de la hegemon\u00eda financiera ha llegado de la mano de los ricos inversores tecnol\u00f3gicos californianos. En 2008 los bancos se salvaron, pero los prestatarios en situaci\u00f3n de quiebra fueron desahuciados y tuvieron que abandonar sus casas. En 2023, las start-ups<\/em> y los inversores de capital riesgo han suplicado, y recibido, todo el apoyo de Washington para recuperar sus fondos depositados en el Silicon Valley Bank. \u00a1Qu\u00e9 iron\u00eda para un sector impregnado de una ideolog\u00eda libertaria neoliberal fundamentalmente hostil a la intervenci\u00f3n gubernamental!<\/p>\n\n\n\n

Por supuesto, ante el espectro del p\u00e1nico, los bancos vuelven a beneficiarse de la generosidad del Estado soberano. Se han abierto de par en par la totalidad de las compuertas de acceso a la liquidez. Y, como sucede en cada una de las crisis, se aumenta la dosis de apoyo. As\u00ed, el 12 de marzo, la Fed inaugur\u00f3 el Bank Term Funding Program, un mecanismo mediante el cual esta acepta de los prestatarios t\u00edtulos valorados por su valor nominal, es decir, valorados al precio por que fueron adquiridos y no por su valor actual de mercado, como garant\u00eda de los pr\u00e9stamos que les concede. Los balances de situaci\u00f3n de las instituciones financieras son as\u00ed por arte de magia inmunes a las p\u00e9rdidas. Mejor a\u00fan, cuando Credit Suisse fue rescatado por su compatriota la Union de Banques Suisses (UBS), el Banco Nacional Suizo, eso es el banco central de Suiza, abri\u00f3 una l\u00ednea de cr\u00e9dito de 100 millardos de euros, esta vez sin necesidad de prestar garant\u00eda alguna. El \u00abEstado sustractor de riesgos\u00bb como lo llama la economista brit\u00e1nica Daniela Gabor, funciona a toda m\u00e1quina para evitar una debacle similar a la de 2008.<\/p>\n\n\n\n

Un megacrac es, por lo tanto, improbable. Por supuesto, nadie puede descartar la posibilidad de que alguien cometa un error grave. Recordemos que las subidas de tipos decididas en 2011 por el BCE, dirigido entonces por Jean-Claude Trichet,<\/a> contribuyeron a precipitar los ataques especulativos contra la deuda griega. Este error evidente, seguido de una acumulaci\u00f3n de ceguera e incompetencia por parte de los dirigentes europeos realmente apabullante, sumi\u00f3 al continente en una crisis social y econ\u00f3mica perfectamente evitable. El 16 de marzo la decisi\u00f3n del Consejo de Gobierno del BCE de subir los tipos de inter\u00e9s el 0,5 por 100, esta vez bajo la direcci\u00f3n de Christine Lagarde, trajo, pues, malos recuerdos. Pero la insistencia en proseguir con la pol\u00edtica de endurecimiento monetario a pesar de este desafortunado precedente es, sobre todo, indicativa de un contexto macroecon\u00f3mico radicalmente nuevo.<\/p>\n\n\n\n

Claudio Borio, jefe del Departamento Monetario y Econ\u00f3mico del BIS, escribi\u00f3 en 2019: \u00abDado que los procesos subyacentes a la estabilidad de precios y a la estabilidad financiera son diferentes, no es sorprendente que pueda haber tensiones significativas entre estos dos objetivos\u00bb. Con la inflaci\u00f3n en torno al 8 por 100, estas \u00abtensiones\u00bb se han convertido en un gran dilema para los bancos centrales, que pone en juego la hegemon\u00eda del propio sector financiero.<\/p>\n\n\n\n

O bien los bancos centrales dan prioridad a la lucha contra la inflaci\u00f3n, a riesgo de precipitar el colapso del sistema financiero, o bien, para hacer frente a las turbulencias bancarias y financieras, se ven obligados a ampliar el acceso a la liquidez por diversas v\u00edas, en cuyo caso optan por tomar la direcci\u00f3n opuesta a la pol\u00edtica restrictiva, que supuestamente deb\u00eda demostrar su determinaci\u00f3n de frenar la subida de los precios. Esta din\u00e1mica amenaza con erosionar gradualmente el valor de la deuda y de los activos financieros. El esplendor del sector financiero ha quedado atr\u00e1s. Condenado a la contracci\u00f3n, no le queda m\u00e1s remedio que elegir entre la apoplej\u00eda \u2013el crac\u2013 y la lenta decadencia bajo los efectos del alza de los precios. Como escribi\u00f3 en la d\u00e9cada de 1970 la economista Suzanne de Brunhoff (1929-2015), \u00abla inflaci\u00f3n, formalmente, tiene las caracter\u00edsticas de una crisis y pero no la sustituye\u00bb. El periodo que se avecina podr\u00eda ser, pues, el de una larga crisis financiera a c\u00e1mara lenta.<\/p>\n\n\n\n

Esta coyuntura marca tambi\u00e9n el fin del hiperpoder de los bancos centrales. Ya se trate de la lucha contra la inflaci\u00f3n o de las condiciones de financiaci\u00f3n de la econom\u00eda, estas instituciones se han quedado obsoletas. El control de los precios, la vigilancia de los m\u00e1rgenes de las empresas, las negociaciones salariales plurianuales, las pol\u00edticas de cr\u00e9dito, los bancos de inversi\u00f3n, los servicios p\u00fablicos y el desarrollo de la protecci\u00f3n social son instrumentos que permiten coordinar mejor la actividad econ\u00f3mica a lo largo del tiempo que los actuales bancos centrales, siempre con la condici\u00f3n de que se utilice una regulaci\u00f3n estricta para reducir el tama\u00f1o insostenible de la esfera financiera. Nuestra \u00e9poca tiene mejores cosas que hacer que preocuparse por los vaivenes de los mercados. Es hora de decir adi\u00f3s para siempre a la financiarizaci\u00f3n. S\u00f3lo se muere dos veces.
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